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  "date": "2022-12-04",
  "excerpt": "最不差的选择 ***1***每年年底都是各家机构例行跳大神的日子，以前我对这种事还挺乐此不疲的，但是这两年我愈发认识到预测没用。 一方面，**结果出现之前，是过程的积累。** 另一方面，**过程又是一个个串联起来的小结果，从a→z。** **所有不确定性最终都因靴子落地而变得确定，其实我们都在被动等待。** ***2*** 让我对预测失去兴趣的另一个原因是我",
  "markdown": "# 最不差的选择\n\n***1***每年年底都是各家机构例行跳大神的日子，以前我对这种事还挺乐此不疲的，但是这两年我愈发认识到预测没用。\n\n一方面，**结果出现之前，是过程的积累。**\n\n另一方面，**过程又是一个个串联起来的小结果，从a→z。**\n\n**所有不确定性最终都因靴子落地而变得确定，其实我们都在被动等待。**\n\n***2*** 让我对预测失去兴趣的另一个原因是我深刻意识到了**「市场年年巨变」才是环境的底层密码之一**。\n\n这句话有点轻飘飘的，我将用大量例子来论证它——\n\n你能想到房地产行业会是今年表现最好的几个板块之一吗？房地产ETF到现在只微跌了3.7%。\n\n谁能预测到2016年初的熔断？\n\n谁能预测到2018年的美联储加息和美国挑起的贸易战？\n\n谁能预测到2020年的疫情和巨量放水？\n\n2021年形势一片大好，谁又能预测到几年形势急转直下？\n\n***3*** 市场年年巨变，然而**我们绝大多数对巨变的力量一无所知**。\n\n摘抄《更富有更睿智更快乐》书里的一段话：\n\n**P.S. 这本书强烈推荐给理财爱好者！划线率极高。**\n\n20世纪初，1908~1911年，世界形势平稳，经济稳定增长，资产价值合理，通胀也被克服，投资者完全有理由对未来充满信心。 \n\n但接下来几十年发生了什么呢？ \n\n1912年，永不沉没的泰塔尼克号，沉了。 \n\n1914年，一场暗杀引发了连锁反应，促成了一战的爆发。\n\n战争期间纽交所关闭了4个月，欧洲各大交易所也休市，你想炒股都没地去。\n\n1918~1919，流感疫情杀死了超过5千万人，死亡人数远超一战。 \n\n1922年足以载入史册的恶性通胀席卷德国，仇恨的种子就此埋下。 \n\n1929年经济崩溃埋葬了一众最有名的投资大师，随后是远比衰退严重的多年「大萧条」。 \n\n1939年先后受通胀和萧条冲击的德国开启了二战，一直打到1945年。\n\n··· ···\n\n***4***再重复一遍：我们对巨变的力量一无所知，但巨变就是市场的客观规律。\n\n无序、混乱、动荡、意外，这些不是系统的缺陷，而是**系统自带的特性**，而且我们无法预测，只能**预防**和**应对**。\n\n注意，这里的预防和应对，都是针对我们自身而非巨变。\n\n还记得塔勒布《反脆弱》的观点吗？**弄清楚什么是脆弱的，比预测黑天鹅要容易得多**。\n\n******5******面对巨变，我们应该怎么做？应该如何反脆弱？\n\n以买基金为例，一个非常正确的思路是：\n\n重点关注那些长期排名优秀，但每年业绩排名都不出彩的基金，尤其关注它是否在18、22这种大跌年份控制住了回撤。\n\n翻译一下：寻找那些年年巨变的市场中，每年都活下来且活得还不算差的基金。这种基金在**用一种普适解应对各种不确定的未来**。\n\n但它有个巨大的“缺点”——**短期看，普适解一定会输给最优解。**\n\n换句话说，长期优秀的基金，每年一定会大幅跑输冠军基金。\n\n每年的冠军基金一定是风格极端偏离的赛道、主题型，它最贴合当年的市场环境，所以收益最高。\n\n**每一个最优解背后全是偶然性。**\n\n******6******基民总是不自觉地用最优解的思路挑选基金，谁今年业绩好，基金规模一定暴涨。\n\n**买冠军基金又必然会陷入冠军魔咒**，像这样：\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/M7fHtGOlzVZhicl1yHxEWh4HY66BwdibYEe92UxmCyc0JN5hQMRS1UNWkhkfYib88Gmebu9MKUMEo2YNezkt1XMjA/640?wx_fmt=png&wxfrom=5&wx_lazy=1&wx_co=1#imgIndex=0)\n\n为什么会这样？因为冠军基金充满偶然性，偶然性在下一场巨变中又必然失效。\n\n***7*** 有人会说，好了，我懂了，我这就去买那些短期平平无奇，长期非常牛逼的基金，放弃最优解，拥抱普适解！\n\n可以，但是现实告诉我们，**大部分普通人在亲历普适解时会由衷地感到失望**。因为太无聊了，咋还不涨？你看那谁谁今年涨得多好！你只有个位数涨幅。完了，我买错了！\n\n这个真没办法，人性使然，持有普适解的过程中充满了自我怀疑——选择都有代价嘛！\n\n***8***总结一下：\n\n最优解充满了偶然，它不适合绝大部分人，沿着它走，在不远的将来一定会跳入火坑。\n\n**普适解其实是最不差的选择，它非常适合普通人。**\n\n我们都是普通人。普通人的特点是：\n\n总天然地以为自己能抓住最优解，跑赢市场。总是特别相信自己看到的，总认为自己看到了全部。总是特别相信最近一次看到的事物，比如今年的冠军基金。\n\n---\n\n本文内容参考自《更富有更睿智更快乐》、望岳投资·南添的B站直播https://b23.tv/Lci0bYH\n\n⚠️ 风险提示：「老钱日日谈」只是机械地记录作者每天的胡思乱想，因此每篇文章可能会同时说好几个完全不相干的事。所有内容皆仅以交流个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision.\n\n****星球开通4年，成员6150+****\n\n**主要内容：**✔️宏观经济 ✔️券商研报精彩图表和观点分享 ✔️深度报告分享  ✔️中产八卦 ✔️城市战争 ✔️买房攻略 ✔️A港美股 ✔️基金沉思录 \n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/M7fHtGOlzVbTCGqnGFibFMMdQicqEZvv0aTQS47NPFOkibFrW1otpgPCf97Da7BZLU5UG2RqlYGR5BZ9GYHo3DyPg/640?wx_fmt=png&wxfrom=5&wx_lazy=1&wx_co=1#imgIndex=1)\n",
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