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  "date": "2022-11-11",
  "excerpt": "幸福来得太突然 ***1***一天之内，国内海外两大主要矛盾均喜提边际改善—— 国内优化防控工作20条； 海外美国10月通胀数据出现了令人信服的下降，从而让市场对加息转向的预期变得乐观。 受国内基本面和海外资金面夹心气的港股最爽，双杀变双击，涨得最凶。 ***2*** 梳理下哪些板块涨得好，这会是个很有趣的观察： A股，不跟随美联储货币政策，不以美元计价，疫",
  "markdown": "# 幸福来得太突然\n\n***1***一天之内，国内海外两大主要矛盾均喜提边际改善——\n\n国内优化防控工作20条；\n\n海外美国10月通胀数据出现了令人信服的下降，从而让市场对加息转向的预期变得乐观。\n\n受国内基本面和海外资金面夹心气的港股最爽，双杀变双击，涨得最凶。\n\n***2*** 梳理下哪些板块涨得好，这会是个很有趣的观察：\n\nA股，不跟随美联储货币政策，不以美元计价，疫情放松，经济基本面预期转好，房企融资改善，今天银地保、**价值风格**的大盘股涨得好。\n\n之前疫情持续，流动性充裕背景下强势的小盘风格、**成长风格**今天涨得不好。\n\n港股，以美元计价，流动性受外资影响大，基本面受国内基本面影响大。**成长风格**涨得好，恒生科技涨得最好。\n\n美股，以美元计价，美联储加息预期变好，受估值影响最大的**纳指**涨得最好。\n\n什么意思呢？\n\n面对防疫和加息两个主要矛盾，不同风格标的对其反应不同，谁利好谁利空，现在是很棒的观察窗口期。\n\n***3*** 泼盆冷水！\n\n关于美股，我们最熟悉的一个叙事是这样的：\n\n美国通胀放缓甚至降低**→**美联储加息放缓甚至降息**→**货币政策转向带动美股上涨。\n\n那么事实真的会按照这个剧本走吗？\n\n我最近看到一张统计图，有人专门梳理了美国**经济衰退**+**美联储降息**背景下，美股的表现，像这样：\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/M7fHtGOlzVYCExLaHV7mvuM82lIicu0tYy8oGz4mAaBXyvgibrQ9REN9EWbqLPa6hzf9NxDibmRNpAX6cO6UVotFg/640?wx_fmt=png#imgIndex=0)\n\n注意两个时间点：**美联储转向降息**VS**美股见底**\n\n发现没？**降息领先于股市见底**，这是个非常重要的规律总结。\n\n换个说法，在衰退期间，哪怕已经开始降息了也要让股市疼一会才会见底。\n\n***4***这就是前面说泼冷水的含义：\n\n别通胀一降低就先嗨了，这不又会老套路了嘛！女神一问再吗？又把孩子名字起好了。\n\n美联储加息会怎么走，不是我们能意淫的。最可信、最有效的抓手，还是看鲍威尔的表态，还记得他在11月议息会议上是咋说的吗？\n\n**美联储担心的是****加息不够狠****，以及****放松得太早**。诸位不应该盯着how fast，how high和how long更重要。\n\n什么意思呢？加息或许会**slower**，从75BP变成50BP。但是！同时也会**higher and****longer**！不用指望暂停，更不用指望转向降息了。\n\n以上都是鲍威尔在11月议息会议上说的，刚过去没几天啊喂~\n\n***5*** 衰退是一个考验。\n\n如前面梳理图展示的，为何衰退期间，哪怕降息了股市还这么惨？\n\n利率作为分母端，对估值的影响固然重要。但别忘了，大家炒股买基的底层是公司，是公司的业绩。 \n\n经济衰退，业绩会好吗？看看美股科技巨头，不正是处于杀业绩的阶段吗？ \n\n想象这样一个宏观组合：**公司盈利下滑+利率居高不下**\n\n你可能会说，未来都降息了，利率怎么就居高不下了呢？\n\n呵呵，别忘了，疫情前可是接近0利率的。\n\n***6*** 总之，别激动，也别着急，不是什么不上车后悔一辈子的底部反转。真底部往往是奄奄一息的，还真没见过锣鼓喧天的。\n\n---\n\n⚠️ 风险提示：「老钱日日谈」只是机械地记录作者每天的胡思乱想，因此每篇文章可能会同时说好几个完全不相干的事。所有内容皆仅以交流个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision.\n\n👇「人生要选对」知识星球，看更多内容。\n",
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