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  "title": "能指望消费不？",
  "date": "2022-10-31",
  "excerpt": "能指望消费不？ ***1***根据套路，十一月应该是消费的季节。但说实话，今年双十一能否创新高我都不太确定，**毕竟现在啥消费都没有存钱香**，你说对不？ 本文和大家盘一盘有关消费的七七八八。 ***2*** 先来看下我自己心心念念的**食品饮料ETF**和**消费ETF**，等两位下跌等得我好苦。在一片该不该珍惜1300+的茅台的讨论声中，海天味业也默默地",
  "markdown": "# 能指望消费不？\n\n***1***根据套路，十一月应该是消费的季节。但说实话，今年双十一能否创新高我都不太确定，**毕竟现在啥消费都没有存钱香**，你说对不？\n\n本文和大家盘一盘有关消费的七七八八。\n\n***2*** 先来看下我自己心心念念的**食品饮料ETF**和**消费ETF**，等两位下跌等得我好苦。在一片该不该珍惜1300+的茅台的讨论声中，海天味业也默默地跌去了60%。\n\n更让我没想到的是，连国民女神老干妈在今年的营收都比去年减少了12亿，同比-22%。难道连辣椒酱都没人吃了吗？我觉得一个很可能的原因是，疫情对线下消费渠道的冲击。\n\n来看看消费股纷纷大跌后，两个消费ETF的估值还贵不？\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/M7fHtGOlzVYWs2c7q6LuS8b7tZjvuicn5iaEIFFuiboiamh54Q3H75hU92Xv8ZFq0OSXBTw0BOcicoktTl7ogYxMu0g/640?wx_fmt=png#imgIndex=0)\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/M7fHtGOlzVYWs2c7q6LuS8b7tZjvuicn57R0eOaickjKjRktxbrFpJAWd3q2SicaFlzlB28aUhPBDztLgbQFufjXA/640?wx_fmt=png#imgIndex=1)\n\n***3***我们观察消费，最常使用的代理变量就是「社会消费品零售总额」这个指标，简称社零。\n\n它有两层含义：\n\n第一，**谁来消费？**官方的定义是个人和社会团体。说白了，老百姓和政府机关、社会团体、部队等等。\n\n第二，**消费啥？****实物商品和餐饮服务**。注意！**社零只统计了商品**，对餐饮以外的服务是不纳入统计的。也就是说，教育、医疗卫生、文化娱乐、金融保险等服务统统不算。\n\n我们总说，**汽车是居民部门最大的消费**。具体来说，单单汽车类消费这一项就占了社零的26%左右，石油及制品占13%左右，两者占比最高。\n\n***4*** 大家总爱把一句话挂在嘴边——「人们都不消费了」，这其中又有两层含义：\n\n消费能力 x 消费意愿\n\n同样的，不管你对这两者的体感如何，宏观来讲没人能窥到全貌。所以我们还是得找代理变量。观察消费能力和意愿，常用的指标有这几项：\n\n**①**就业**（100-调查失业率）****②**人均可支配收入**③**消费倾向\n\n以上三者都是经济指标，能查到具体经济数据。\n\n总体来说：**收入是消费的最核心因素。**\n\n就业呢，你懂的，我这胆量一直不太敢说。但从统计数据来说，就业一直比较稳健。\n\n消费倾向的数据波动一直较大，特别是疫情，你想啊，很多消费场所都封闭了。后疫情时代，消费倾向最好的是2021年，2020年和2022年都很差。\n\n***5*** 对这几年的「社会消费品零售总额」来说，电商是最大的看点。为什么这么说？\n\n首先，电商是我国市场规模最大的单一渠道，占零售商业中的份额接近30%。像这样：\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/M7fHtGOlzVYWs2c7q6LuS8b7tZjvuicn5FulfZjUKpRVia8ia8QttvT4rmd0FHghPYTtiaszMbLBXV20ZR5WKCjqqw/640?wx_fmt=png#imgIndex=2)\n\n也就是说，**老百姓在购物上花的钱有1/3是通过电商花出去的**。\n\n其次，电商是增速最高的渠道，像这样：\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/M7fHtGOlzVYWs2c7q6LuS8b7tZjvuicn5YDchDaCTLBTpGPk5pjqRG7XIrlB7TpsOjp8Ot3lPHibTWFgpHxJTPug/640?wx_fmt=png#imgIndex=3)\n\n尤其这几年，**其实不用想也知道线下零售不太可能还有增长，所以****我们看到的社零增速几乎都由电商贡献**。\n\n***6*** 之前就讨论过居民三大阶层的消费倾向，我直接说结论了——\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/M7fHtGOlzVYCMJ4ss9gXQUaKrUEDN4QpTCYhmEh55nMz6hMHyKJOAc3gHeLo4Vr8cMF8nOsacAlBGywBf0z3Dw/640?wx_fmt=png&wxfrom=5&wx_lazy=1&wx_co=1#imgIndex=4)\n\n**收入越低，边际消费倾向越高。**\n\n**收入越高，边际消费倾向越低，储蓄和投资倾向越高。**\n\n说这么多，就是想让大家再看到「消费」这两个字时，能比别人看得更深刻一些，别跟着人云亦云，胡乱YY。\n\n***7*** 另外像欧美现在正经历的体感明显的通胀对消费品而言其实是好事，因为有了一个**可以正大光明提价的借口**，平时提价肯定是要被消费者吐槽的。虽然通胀期间成本也在抬高，提价也不赚钱，但等通胀回落，**成本下去了，售价却不会变**，利润空间这不就出来了嘛！所以有定价权的消费品牌都应该爱通胀，这是未来利润上台阶的良机。\n\n***8***寒气中，那个温暖又熟悉的广子又来了。百亿补贴，让消费更具性价比。多！好！省！快咱就不奢求了...\n\n**拼多多11.11开门红！即日起，百亿补贴狂撒券，最低470元券包！消费券抢不到不要紧，直接来拼多多抢券。**\n\n**iPhone14全系列最高直降1940元！叠券再享折上折！**\n\n**红米k50券后低至1859元！年度巅峰狂补！**\n\n**剁手前先来拼多多比价！不等预售，更早收货！价格更低，不惧比价！**\n\n**今天还是早点发，需要的现在就冲吧。**\n\n有个提醒，一定**先领券后下单**，优惠必须薅得满满当当。\n\n点击下方小程序进入领券页面：\n\n推荐几个爆款好物，都是券前价，叠券还可再降！！！\n\n**iPhone14，直降900元，券前价5099起！**\n\n**iPhone14 plus 512G，直降1940元，券前价7759起！**\n\n**iPhone14 Pro，直降500元，券前价7499起！**\n\n**iPhone14 Pro Max，直降500元，券前价8499元起！**\n\n**长按识别下方二维码进入苹果新品专区：**\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_jpg/M7fHtGOlzVYWs2c7q6LuS8b7tZjvuicn5yhjDWiah6F5hTpWsug4fbVZ1uiacaQeXuftS3nuSCsLulsxgIDiaxq49Q/640?wx_fmt=jpeg#imgIndex=5)\n\n爆款数码推荐：\n\n**Redmi K50，惊喜价1889元起；**\n\n**华为matepad11，惊喜价2149元起**\n\n**2022锐龙版小米 RedmiBook Pro 15，惊喜价4899元起**\n\n**长按识别下方二维码进入数码综合馆专场：**\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_jpg/M7fHtGOlzVYWs2c7q6LuS8b7tZjvuicn50ibiaibd4oRdbR61Wp2RI3E7Sd9BQCUX2JpzNC8AcgjDgwsmEDWrGxhfA/640?wx_fmt=jpeg#imgIndex=6)\n\n热门酒水推荐：\n\n**53度飞天茅台单瓶500ml，心动价2569元起**\n\n**五粮液普五单瓶500ml，心动价868元起**\n\n**国窖1573单瓶500ml，心动价808元起**\n\n**点击下方小程序进入名酒专场：**\n\n家电推荐：\n\n**戴森HD08吹风机，大促价2365元起**\n\n**小米电视机ES65英寸，大促2279元起**\n\n**添可2.0LED升级版除菌洗地机，大促价2290元起**\n\n**点击下方小程序进入家电专场：**\n\n👇点击**阅读原文**直达百亿补贴会场，发现更多好物。\n",
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