{
  "id": "laoqian-20220705-这该死的价格游戏-8b3cf6267b",
  "slug": "laoqian-20220705-这该死的价格游戏-8b3cf6267b",
  "source": "老钱日日谈公众号",
  "source_key": "laoqian",
  "kind": "article",
  "title": "这该死的价格游戏",
  "date": "2022-07-05",
  "excerpt": "这该死的价格游戏 为了显得不那么无趣，容我先抛个很烂的引子作为开头 。 这是我的自选股中今天跌幅最大的几只票： 有几只我在过去两个月里买过，也都卖了。 所有卖出都基于同一个想法： **「没怎么了解，随便买的票，只要产生了长拿的想法，结局一定不好。」** 不瞒大家，我在这句话上吃过太多亏。 所以后来慢慢形成了一个习惯：**打野心态，见好就收**。 当然这种卖出",
  "markdown": "# 这该死的价格游戏\n\n为了显得不那么无趣，容我先抛个很烂的引子作为开头![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/M7fHtGOlzVZBmljB0gj2I0YFsBPUfNtnoCHOnEqGrCYibGFhWm0cyKj5ZW0lw3ib4qCTglia4rtaqoLnzd6E8hia5w/640?wx_fmt=png#imgIndex=0)。\n\n这是我的自选股中今天跌幅最大的几只票：\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/M7fHtGOlzVZBmljB0gj2I0YFsBPUfNtnrUICw9pbfNRiaP9jrtLia1KaLkxYJicaLJdzz34F5p2B3IBictNhAuvJjA/640?wx_fmt=png#imgIndex=1)\n\n有几只我在过去两个月里买过，也都卖了。 \n\n所有卖出都基于同一个想法： \n\n**「没怎么了解，随便买的票，只要产生了长拿的想法，结局一定不好。」**\n\n不瞒大家，我在这句话上吃过太多亏。\n\n所以后来慢慢形成了一个习惯：**打野心态，见好就收**。 \n\n当然这种卖出会有点痛苦，因为贪，以及卖完就涨的情况也很常见。\n\n今天我侥幸躲过一场大跌，明天又可能错失一场大涨，没什么可炫耀或惋惜的，**其中的大部分情绪都是多巴胺在作祟而已。**\n\n但我们的思考不能止步于此，**本文旨在讨论「增量信息」和「价格」之间的关系。**\n\n对投资而言，这是个极其实用的课题。\n\n对此我琢磨了相当一段时间，也看了些书和文章，和大家分享下摘抄和思考。\n\n**··· ···**\n\n**随机波动是短周期里唯一的神**\n\n假设这样一个思想实验：\n\n某支股票的价格和变动由两部分决定：\n\n**①** 对存量信息的price in \n\n**②** 对增量信息的边际定价\n\n基于以上逻辑，很难说「我完成了对一家公司的研究」，因为这个结论的潜台词是——我对存量信息的理解已经足够完善，不再需要增量信息了。\n\n你觉得可能吗？\n\n以兴齐眼药为例，我买入前当然知道一些存量信息，比如：\n\n眼科赛道素有金眼之称，我国近视眼和干眼症人群超6亿，治标不治本的特点让眼药成了长期高频刚需消费，公司的研发进度领先同行且已经积累了一定市场认知，行业和公司的业绩增速都非常乐观...\n\n结果呢？啪！仅一条增量信息：互联网医院将限制开具阿托品眼药相关产品，还是传言，就让股价两次20cm极限跌停。\n\n太多例子告诉我们：\n\n**变化永恒，相比存量信息，未来未知的增量信息要更加庞大。而且在投资市场，增量信息占决策的比重很高！**\n\n不仅如此，**我们还要对增量信息有一定的预测**。依然以兴齐眼药为例：\n\n6亿患者的病怎么可能不被集采？竞争对手抢先的研发抢先获批上市怎么办？这些潜在风险提示，本质上都是对可能的增量信息的预判。\n\n还没完，**我们还要对新发生的增量信息迅速做出尽可能正确的反应**。\n\n肯定有人说：投资就是要寻找确定性！\n\n大哥你去复盘下茅台、苹果的历史最大回撤再说这话好不好？\n\n这就是所有投资者要面对的事实：\n\n因为增量信息更庞大、更不可测，所以随机波动是短周期里唯一的神。\n\n**··· ···**\n\n**面对增量信息，应该如何决策？**\n\n再做一个思想实验：\n\n想象我们的大脑是一个作战指挥部，它包含情报部和参谋部，情报部门下设信息收集组**→**信息处理组**→**信息分析组**→**交给参谋部做决策。\n\n这就是我们处理增量信息的全部流程，搜集，处理，分析，决策。\n\n现实点说：\n\n要从中文互联网中浏览信息**（引用外媒容易封号）****→**识别哪些是信息**（信息必须熵减，消除不确定性）****→**哪些是噪音**→**区分事实和观点**→**赋予不同的事实以权重**→**决策\n\n这里我想和大家强调几个重点：\n\n第一，**区分你看到的是事实还是观点。**不管墙内墙外，有太多人十分善于表达。**而****我们的大脑有个弱点，它更喜欢故事，很多时候我们不是在选择事实，而是在对事实的不同描述投票。**\n\n事实比观点重要，它不以人的意志为转移。\n\n第二，想办法提高信噪比，提升搜集信息的效率，只看厉害的人，接受「我注定不能穷尽所有信息」这个事实——多巴胺会让大脑沉浸于我对各种动态尽在掌握的幻觉里，但这没啥卵用。\n\n第三，**赋予不同的事实以权重。**它暗含三层含义：**①**必须是事实 **②**如果没看到事实就当不存在 **③**给权重，有的事实可以忽略不计，有的则必须赋予极高的权重——有可能一个新的增量信息足以推翻所有的存量信息！\n\n②③的做法叫贝叶斯思维，这是个严谨的统计学概念，其数学表达式大家可以自行百度「贝叶斯公式」。\n\n我用大白话解释一下：\n\n**贝叶斯思维告诉我们：要根据新的事实，不断调整原来的认知框架**——如果你想对自己诚实一点，这是个非常好用的工具。\n\n可真用起来也会非常痛苦，因为它意味着你可能要随时准备好颠覆过去十几年的认知，革自己的命。\n\n这谈何容易？\n\n对内，惯性使然；对外，涉及面子。\n\n随便举个贝叶斯思维的例子：\n\n* **原来的认知：**把钱存在瑞士银行非常安全\n* **新事实：**瑞士冻结了很多俄罗斯富豪存在它们那的财富\n* **基于新事实的新认知：**瑞士已不再中立，瑞士银行不一定安全，对俄罗斯人和中国人更是如此\n* **新预测：**如果未来脱钩，则瑞士银行更不安全\n\n如果你对投资、商业、分析感兴趣，**强烈推荐把贝叶斯思维作为一个抓手，给予事实最高的权重，而不是盲信别人表达的观点。**\n\n推荐看下这个B站视频，讲得非常明白了：\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/M7fHtGOlzVZBmljB0gj2I0YFsBPUfNtnoL94z5dSgiaxUS5IEGED52WV0GvYSBtgECnw9bvrA2mkUria3kFZvPUA/640?wx_fmt=png#imgIndex=2)\n\n南添老师是我非常尊重的前辈，私募基金经理，也是有知有行的投资人。\n\n充分理解了贝叶斯思维，才能真心地保持一份开放和好学——\n\n**我时刻等待增量信息的到来，准备为新出现的「贝叶斯事实」而改变自己原来的想法。**\n\n**··· ···**\n\n**这该死的价格游戏**\n\n股票市场最有趣的一点在于：你是各种理论傍身的科班出身，我是牛市入局一心想赚钱的小白，她是把巴芒组合奉为信仰的价投，他是缠论十级资质...\n\n但同一个标的面前，人人平等。\n\n**价格背后是超多维度的变化，但价格本身是单一维度——非****涨****即****跌****，或买或卖。**\n\n涨跌原因总是多变的，多到你完全无法掌握全貌。\n\n面对一次波动，不同人群又会有不同想法。你可能只知道自己阵营的人是怎么想的，却连自己阵营有多大，别的阵营怎么想，别的阵营有多大... 等等力量一无所知。\n\n每次价格变动都有无数因子和力量需要你去分析，决策可以很复杂——\n\n市场同时对存量信息和增量信息定价，所以新变化必然来带汹涌的价格波动，而人群的复杂心理会放大这种波动。\n\n但决策也可以很简单：\n\n涨了怎么做？跌了怎么做？\n\n好吧！小涨小跌过于随机漫步了，还是太难。\n\n没关系，更进一步：大涨大跌怎么办？都逼近极值了怎么办？ \n\n**不管这次看起来有多不一样，但最终体现在价格上，每次都一样。**\n\n一点想法，希望能帮大家更好地看待价格。\n\n---\n\n⚠️ 「老钱日日谈」只是机械地记录作者每天的胡思乱象，因此每篇文章可能会同时说好几个完全不相干的事。所有内容皆仅以交流个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision.\n",
  "word_count": 2416,
  "source_path": "老钱日日谈所有文章逐字稿/[20220705]这该死的价格游戏.md",
  "html_path": "docs/laoqian-20220705-这该死的价格游戏-8b3cf6267b.html",
  "markdown_path": "markdown/laoqian/laoqian-20220705-这该死的价格游戏-8b3cf6267b.md",
  "api_path": "api/documents/laoqian-20220705-这该死的价格游戏-8b3cf6267b.json",
  "attribution_required": true,
  "attribution_text": "这段内容引用自老钱日日谈公众号。",
  "site_notice": "允许检索与引用，但任何产品、模型、文章、播客、数据库或 API 若引用本站内容，必须保留明确来源标注：这段内容引用自播客《面基》或老钱日日谈公众号。"
}