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  "title": "政策风险主导下的中概股们",
  "date": "2022-03-11",
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  "markdown": "# 政策风险主导下的中概股们\n\n先给大家解释一下昨晚中概股暴跌**（纳斯达克中国金龙指数创纪录单日****-10%****）**的原因：\n\n其实这是一个早已有之却未被足够重视的风险正式开始落地导致的。\n\n川普在任内推出了一个《外国公司问责法案》，它要求在美上市的外国公司必须遵守PCAOB的审计标准，需要提供审计底稿，这东西很敏感，我国证监会是不同意的。\n\n根据《法案》细则，从2021年年报开始算起，只要不配合，就要被纳入「预摘牌名单」。\n\n今年是第1次，如果连续3次被纳入名单，理论上美国证监会SEC很快会将公司从交易所退市。\n\n昨晚有5家中国公司在披露完Q4业绩后第一次被纳入了「被识别名单」，这说明《法案》真的正式落地了。\n\n而其它在美上市的中国公司很快也会密集披露年报，大概率也会被纳入名单。\n\n昨晚中概股大跌正是对这个风险的反应。\n\n需要说明几点：\n\n这个风险已经超越单个公司层面了，我国证监会已经在和SEC协商，看能不能用类似合作检查的框架来实现监管**（美国和欧洲国家就是这种操作）**，看能否达成一致吧，很明显这是针对我国的。\n\n此事在中概股们第3次被纳入名单之前（2024年初），在被正式退市和禁止交易之前，都还有商量和解决的余地。\n\n中概股们也有应对方案，一种是在港股或A股上市，最坏结果是损失美股的交易量。另一种是私有化退市。\n\n我们要根据事实的变化来调整观点，对中概股们而言，现在流动性风险和政策风险都比基本面的变化重要。\n\n**··· ···**\n\n此时此刻我们要记录一下美国最新的2月CPI数据——7.9%。\n\n其中能源CPI同比涨25.7%，交通运输CPI同比涨21.1%。\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/ibw8b04QVx2Nk0xdwhhvpkd99Ad0Zs9z2f2pfTBN1TGeKVjNxAaicN4CovKJgoHACeDqwAgluLsDticSdicXhVwh1A/640?wx_fmt=png#imgIndex=0)\n\n需要强调一下：\n\n这个数据反映的还是俄乌冲突升级之前的水平，此时原油和天然气等价格还没大涨。\n\n所以可以肯定2月数据绝不是高峰。\n\n我在上图中画了一条红线，可以看到目前7.9%的水平直指历史上的**「1974滞胀巅峰年」**和**「1980第二次石油危机」**两个大通胀的极值年份。\n\n三次通胀不同之处在于：\n\n美国1974年的利率为8%，1980年利率13%，而现在的利率是0.25%...\n\n本月加息以及今年连续加息已经是板上钉钉的事了。\n\n股市也将正式迎接加息周期的冲击。\n\n**··· ···**\n\n明天的文章我将复盘上图红框中的那段极限加息抗通胀的历史，以及这期间的美股表现。\n\n彼时彼刻跟此时此刻有诸多类似之处——地缘冲突、油价暴涨。\n\n保罗沃尔克也将迎来属于他的艰难高光时刻。\n\n---\n\n⚠️「老钱日日谈」只是机械地记录作者每天的胡思乱象，因此每篇文章可能会同时说好几个完全不相干的事。所有内容皆仅以交流个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision.\n",
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