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  "title": "真·元宇宙第一股单日暴跌22%",
  "date": "2022-02-03",
  "excerpt": "真·元宇宙第一股单日暴跌22% 美国时间2月2日下午，Meta公司**（原facebook）**发布了2021年Q4财报，随即股价在盘后暴跌22%，像这样： 这种跌幅非常夸张，哪怕像2018年那种行情，实现同级别的下跌也用了将近半年。 具体原因未可知，但我可以补充几个额外信息： **①** 2020年facebook先后做了两件大事，先推出了自己主导的数字货",
  "markdown": "# 真·元宇宙第一股单日暴跌22%\n\n美国时间2月2日下午，Meta公司**（原facebook）**发布了2021年Q4财报，随即股价在盘后暴跌22%，像这样：\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/ibw8b04QVx2Ph8LhJibTd5clQgooib0APqNc9JicZgagrH2zAFFibOQl8pEflgga3mKJevISYfTPoED4UUrm95UqHsA/640?wx_fmt=png#imgIndex=0)\n\n这种跌幅非常夸张，哪怕像2018年那种行情，实现同级别的下跌也用了将近半年。\n\n具体原因未可知，但我可以补充几个额外信息：\n\n**①** 2020年facebook先后做了两件大事，先推出了自己主导的数字货币Libra，接着集团改名为meta全力向元宇宙转型。\n\n两件事目前的进展是这样的：\n\n区块链世界把Libra奉为带头大哥吹上了天，现实世界中欧洲五国政府联手抵制Libra进入欧洲市场（一个互联网巨头需要五个主权国家联手抵制，小扎也是牛🍺）。随后Libra各种转型，一会要帮弱势群体建立金融账户，一会不做货币了改成结算币，一会又改名成Diem，最终在今年初把这个项目卖了。\n\n在元宇宙转型方面，最新的21Q4财报披露了相关数据，因为新业务需要大量投资，导致2019年亏了45亿美元，2020年亏66.2亿，2021年亏101.9亿——注意这些亏损最终影响的都是净利润。\n\n**②** tiktok持续火热增长，虽然变现能力还比较初期，和facebook根本不在一个数量级。但在抢夺用户数和停留时间上，tiktok越来越猛。\n\n**③** 连续增长了17年的facebook首次出现日活环比下降的情况。\n\n在用户数量级上，tiktok月活用户数超过10亿，facebook家族整体月供大概35.9亿。\n\n**··· ···**\n\n解释一下为啥用户数增长对互联网公司如此重要。\n\n逻辑是这样的：\n\n从运营和赚钱的角度看，所有互联网公司的业务都可以概括为—— \n\n**用通信、社交、内容、工具来吸引用户下载app，在app中通过广告、游戏、打赏、订阅、电商、本地生活、金融这些手段从每个用户身上赚钱（Arpu值）。**\n\nArpu值的表面意思是单个用户创造的营收，实际含义是互联网公司的变现能力。 \n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/ibw8b04QVx2Ph8LhJibTd5clQgooib0APqNmMuKt0fBXXLNdrHUE9KPKyic4kzWtrI7JJ9UBNyxc9BaibN4OnfxPdaA/640?wx_fmt=png#imgIndex=1)\n\n最终得出公式： \n\n**互联网公司收入=用户数 x Arpu值**\n\n虽然看起来很简洁，但这里面的门道还是挺复杂的，总的来说： \n\n用户数量越多，变现基数越大，但拉新和留存都有巨大的成本。比如内容。\n\n用户有效时长越久，变现能力越强。比如广告。 \n\n交互频次越高，变现能力越强。比如订阅、打赏。 \n\n用户生命周期越长，变现能力越强。比如游戏。 \n\n公司业务离交易端越近，变现能力越强。比如电商。 \n\n服务层级越多，变现能力越强。比如本地生活。\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/ibw8b04QVx2Ph8LhJibTd5clQgooib0APqNSQ1gC8AFkKKibpU25phe4jva9ZPTnqAUm6ic51Nr65HFRB08mnGotVFw/640?wx_fmt=png#imgIndex=2)\n\n尽管facebook和腾讯主业都是做社交媒体的，但两者的赚钱方式非常不一样。\n\n腾讯赚钱以游戏为主，兼顾广告、金融、投资。\n\n而facebook最主要的变现手段是广告。\n\n如前面分析，广告收入和用户数、有效时长有关。\n\n而一旦用户增长开始停滞，用户停留时间减少，未来营收增长不乐观，公司估值势必会跟着受影响。\n\n微博就是最好的例子，跟facebook一样，它的营收也严重依赖广告。\n\n我们来复盘一下这段历史：\n\n2018年年中，微博有一波急速杀估值的过程，PE从80x→20x。\n\n彼时微博的ADload已经在15%左右，既每7条信息流里就会插一条广告，渗透率已经非常高了，接近天花板。\n\n这种情况下，公司业绩增长就看用户数量的增长。 \n\n但是从2018年Q2开始，微博的用户增长中枢快速下跌，每个季度都在降低。\n\n用户增长乏力明显，公司的估值也跟着快速下移，如下图红框部分：\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/ibw8b04QVx2Ph8LhJibTd5clQgooib0APqN0ZIr7tGPdOUl3vbHrXQvq615mciaOeR4icwLkGeXPBicialrwGcbahRz1A/640?wx_fmt=png#imgIndex=3)\n\np.s. 不知道大家发现没，抖音的ADload也非常高了，带货、广告的频率提升得非常明显，越刷越没意思了。\n\n---\n\n⚠️「老钱日日谈」只是机械地记录作者每天的胡思乱象，因此每篇文章可能会同时说好几个完全不相干的事。所有内容皆仅以交流个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision.\n",
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