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  "title": "记录一个低估的品种",
  "date": "2022-01-19",
  "excerpt": "记录一个低估的品种 前几天我备忘记录了 。 今天再次记录下此刻的中概互联，尤其今天又传来了一些负面消息。 本文依旧没有别的意思，仅作备忘记录之用。 **简单来说，我们识别并记录哪些是低估的，但对低估品种是否会涨、何时涨并无能力预测。** **··· ···** 头部互联网公司的风险主要来源于两方面—— 一是监管政策，包括反垄断、不正当竞争、数据隐私、互联网金",
  "markdown": "# 记录一个低估的品种\n\n前几天我备忘记录了[即将开始新一轮的猪周期](http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzA5MDg0NjY0Mw==&mid=2649619553&idx=1&sn=f035d96e9ea69475d34df91948594179&chksm=881c38bdbf6bb1ab24877f52aab05ffc8d8810413d9705154f9cf1894425bac9b2204f09ed35&scene=21#wechat_redirect)。\n\n今天再次记录下此刻的中概互联，尤其今天又传来了一些负面消息。\n\n本文依旧没有别的意思，仅作备忘记录之用。\n\n**简单来说，我们识别并记录哪些是低估的，但对低估品种是否会涨、何时涨并无能力预测。**\n\n**··· ···**\n\n头部互联网公司的风险主要来源于两方面——\n\n一是监管政策，包括反垄断、不正当竞争、数据隐私、互联网金融、劳动者权益、歧视性定价、青少年保护等等。\n\n监管在以上几大方面中都抓了典型公司。从已经实施的处罚案例来看，力度是低于市场悲观预期的，以提升行业规范为主，并没有叫停业务或抑制发展。**当然从最近的新闻来看，大公司们的调整还没结束，比如对头部公司外延并购的限制。**\n\n二是互联网最主流的几大货币化手段，包括电商、短视频、社交游戏、生活服务、云计算、智能汽车、SaaS等...\n\n有些赚钱手段随着网民规模、手机渗透率、用户时间这些要素见顶而增速放缓，这种长期影响都会在业绩增速上有所体现。\n\n**··· ···**\n\n**互联网50**、**互联网30**、**中国互联网**这几大指数的前十大成分股高度重合，无非是权重有所不同而已。\n\n所以我们来看下最有代表性的10大成分股的情况：\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/ibw8b04QVx2P3VDMFQXWklUAadXMBrc7oXQ6rWYoVSEia38ew1XtJjMbqziaGjWEwc50qiaNiabbPVA9YknZduMWbLw/640?wx_fmt=png#imgIndex=0)\n\n说明一下：\n\n业绩亏损的公司，则估值和估值百分位两个指标均改用市销率PS来衡量。\n\n受益于疫情和放水，以上公司均在2021年初达到市值最高点，接着又开启业绩和估值双杀，从距高点回撤幅度能看出惨烈异常。\n\n**而这十家公司基本可以视作中概互联的缩影，也是相关指数都必选的主要成分股。**\n\n把它们看作一个整体，我以权重分布更合理的互联网30指数为例，再看下这十支股票的情况：\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/ibw8b04QVx2P3VDMFQXWklUAadXMBrc7oaqQ87No3YKVJdMuNDba5R4RvRiaiczAKj16ic9EUwBVpWeib9lYSRfnhbg/640?wx_fmt=png#imgIndex=1)\n\n可以看到30指数在编制上并没有给腾讯阿里这种市值超万亿的巨无霸过重的权重，无形中给成长性留出了更多空间。同时前十大持仓占比85%，又足够集中。\n\n这是互联网30指数的总市值情况：\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/ibw8b04QVx2P3VDMFQXWklUAadXMBrc7ohMXHicZhx8iacZC3cSJ87rrjHy9JGN3dXFjWvKWbLmj7NhajvXIzjP3w/640?wx_fmt=png#imgIndex=2)\n\n**可以看到目前的市值几乎回到2020年初的水平，但业绩却一直在增长，随着2021年年报数据的披露，预计估值还会进一步降低。**\n\n**··· ···**\n\n蛋卷基金做了个2021年的回顾，发现去年大家买得最多的三支基金中，有两支和中概互联有关，分别是：\n\n**交银中证海外中国互联513050**\n\n**易方达中概互联164906**\n\n其实**嘉实中证海外中国互联网159607**也不错——三支基金，分别跟踪三大互联网指数：\n\n交银中国互联—中国互联网指数\n\n易方达中概互联—互联网50指数\n\n嘉实中国互联—互联网30指数\n\n虽然大家都围着前面那十大公司转，但互联网30指数有两个好处：\n\n它的前十大持仓比中国互联网指数**更集中**，同时前十大持仓内部又比互联网50指数**更分散**。\n\n而且嘉实中国互联又是场内ETF，可以快速买卖，互联网30指数知名度不高，溢价率起不来，甚至经常折价，相对更友好。\n\n---\n\n⚠️「老钱日日谈」只是机械地记录作者每天的胡思乱象，因此每篇文章可能会同时说好几个完全不相干的事。所有内容皆仅以交流个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision.\n",
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