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  "date": "2022-01-11",
  "excerpt": "攻守 写一个小科普。 大家每年年初应该都会思考—— 我今年应该怎么做？更保守还是更激进？仓位多少合适？ 诸如此类的问题。 希望这篇短文能带来些启发，我们讨论下投资视角下的**进攻和防守**、**激进和保守**的含义。 首先需要明确下市场的客观现实： ① 市场永久波动，长期趋势可模糊感受，短期趋势不可预测。 ② 我们在「权益资产」和「现金」中做选择—— 这是个",
  "markdown": "# 攻守\n\n写一个小科普。\n\n大家每年年初应该都会思考——\n\n我今年应该怎么做？更保守还是更激进？仓位多少合适？\n\n诸如此类的问题。\n\n希望这篇短文能带来些启发，我们讨论下投资视角下的**进攻和防守**、**激进和保守**的含义。\n\n首先需要明确下市场的客观现实：\n\n① 市场永久波动，长期趋势可模糊感受，短期趋势不可预测。 \n\n② 我们在「权益资产」和「现金」中做选择——\n\n这是个必选的高频动作，跟个人财富多少无关，只要下场投资就必须投票。\n\n那这种投票背后的决策机制是怎样的呢？\n\n你看到经济基本面好，愿意承担风险去博更好的收益，就会不自觉地提高「风险偏好高」，从而**把手里的现金换成权益资产**。\n\n当市场上这股投票力量占优，股市整体更容易上涨。\n\n你对经济和市场有悲观预期所以持有大量现金躲避风险，出于某种原因想把手里的资产落袋，就会不自觉地「流动性偏好高」，从而**把手里的权益资产换成现金。**\n\n当市场上这股投票力量占优，股市整体更容易下跌。 \n\n**... ...**\n\n熟悉背景和基本原理后，我们来讨论下投资中的进攻和防守。 \n\n这里有个很普遍的误解——\n\n我持有大量的现金和低波动债券，算防守吗？\n\n表面看是，但实际上不是。\n\n面对权益市场永恒的波动，投资圈逐渐达成两种应对方法——进攻和防守。\n\n**两者的区别并不在股票资产的仓位上，而是资产配置的集中和分散程度。**\n\n集中度高，和市场的偏离度高，就是进攻。 \n\n分散度高，和市场的偏离度低，就是防守。 \n\n**... ...**\n\n从这个角度来看：\n\n买宽基指数是防守，买行业/主题指数是进攻，买个股更是一种极致的进攻。\n\n持仓方面大盘小盘，成长价值，上游下游，从行业到个股都均衡配置一些，也是典型的防守策略； \n\n重仓低估值、高分红的股票，是典型的进攻策略。 \n\n持有大量现金、低风险债券，也是一种进攻策略。 \n\n满仓不一定是进攻，空仓一定不是防守，关键看你是集中还是分散。 \n\n总的来说，越像市场（wind全A指数）越是防守； \n\n越有自己的判断，不像市场，越是进攻。 \n\n贝塔是防守，高贝塔或者阿尔法是进攻。 \n\n而逃避波动持有大量现金或低风险债券是一种很天真的小白式进攻。\n\n---\n\n⚠️「老钱日日谈」只是机械地记录作者每天的胡思乱象，因此每篇文章可能会同时说好几个完全不相干的事。所有内容皆仅以交流个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision.\n",
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