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  "title": "涨价",
  "date": "2021-11-04",
  "excerpt": "涨价 2020年初至今，PPI和CPI走势非常戏剧化。 PPI从微通缩到大通胀，CPI从猪价式通胀到微通缩。 结果现在的状态是：成本端和零售端的剪刀差高达10个点。 回顾历史，每次出现这种情况，都是消费品涨价的最好契机，如下图灰蓝色区域： 对消费股来说，每次涨价都是偷着乐的大好事！ 近期来看，可以缓解来自成本端的压力。 远期来看，等成本端回归正常后又为利润留",
  "markdown": "# 涨价\n\n2020年初至今，PPI和CPI走势非常戏剧化。\n\nPPI从微通缩到大通胀，CPI从猪价式通胀到微通缩。\n\n结果现在的状态是：成本端和零售端的剪刀差高达10个点。\n\n回顾历史，每次出现这种情况，都是消费品涨价的最好契机，如下图灰蓝色区域：\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/ibw8b04QVx2P4Wju1vNsQeicZ36AaqknokZDctqicvn5s4MSTw6PFdnY0VJtvwGafV3gUbwMRC4DOmcjOCmibv4mLg/640?wx_fmt=png#imgIndex=0)\n\n对消费股来说，每次涨价都是偷着乐的大好事！\n\n近期来看，可以缓解来自成本端的压力。\n\n远期来看，等成本端回归正常后又为利润留出空间，真是妙啊！\n\n下图是准备提价的上市公司的不完全统计：\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/ibw8b04QVx2P4Wju1vNsQeicZ36AaqknokXriajfIRvrH6HzibWXiaq8OOKVsqnmN8ybz92ARFJfo8ynMovU73bIUsA/640?wx_fmt=png#imgIndex=1)\n\n平安证券认为，提价传导到业绩层面需要一段时间。\n\n至于具体速度，**销售费用越低的企业获得可见盈利改善的速度越快**，像这样：\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/ibw8b04QVx2P4Wju1vNsQeicZ36Aaqknok98C4nOiaQnApUfVicLv3FrC5z2tsA19jLrPTXcqwMC2wrhIzr1vkYia5w/640?wx_fmt=png#imgIndex=2)\n\n而且一些议价能力比较弱的企业特别鸡贼，它不直接调价，而是暗戳戳地变相涨价。\n\n最常见的手法就是换包装，或者缩规格。\n\n举两个例子：\n\n原来1元/70克，换包装后改为2元/100克。\n\n乍看上去挺无感的，对吧？其实涨价幅度高达40%。\n\n原来1元100克，缩规格后改为1元/80克。\n\n明面上的尺寸可能跟之前相差无几，但无形中就涨价了25%。\n\n这些手段，玩得最溜的就是宝洁和联合利华。\n\n接下来消费股的逻辑会比较美好：\n\n售价提高→成本降低→毛利提升→净利润提升→ROE提高→价值锚提升。\n\n**··· ···**\n\n昨晚美联储11月份议息会议的三个重点： \n\n第一，明确缩减购债（taper）时间表，从11月开始，逐月减少150亿美元的购债规模。\n\n目前每月买1200亿美元的债券，按照每月减少150亿的速度，预计8个月退出QE，像这样：\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/ibw8b04QVx2P4Wju1vNsQeicZ36Aaqknok2uSwo7yvwXcSwERIHmE8mRiagRfwxvBzuZBN9RJvaibgGLLzOC03t1ibQ/640?wx_fmt=png#imgIndex=3)\n\n第二，我们预计通胀上升是暂时的，预计明年二三季度应该会下降。\n\n重点是「预计」，不是「确定」。之前的表述都是「通胀是暂时的」，这次明显底气不足。 \n\n第三，不讨论加息。尽管如此，明年加息已成市场共识。\n\n**··· ···**\n\n当供需关系变了以后价格绝对不会按比例增长。\n\n比如世界上100个人，但是只有99瓶矿泉水，在市场的作用下，最后1瓶的矿泉水一定不是涨到1.1倍，而是最后一个人买不起的价格。\n\n所以，粮食缺口（哪怕只有一点），住房供给不足，租房供给不足这些存在供需缺口的情况，对最终价格的抬高可能远比我们想象的大。\n\n也正因如此，我坚持认为：\n\n**在评价供需错配、供不应求的一线楼市房价时，用「房价收入比」这个指标来印证一线城市房价不合理是非常站不住脚的！**\n\n住房是如此刚性又自带金融属性的产品，供需都错配了，怎么可能指望它的估值会合理？\n\n有没有供需稳定的楼市？当然有。\n\n重庆、长沙、沈阳、大片的三四线城市，你看这些地方的「房价收入比」友好不！\n\n---\n\n⚠️「老钱日日谈」只是机械地记录作者每天的胡思乱想。所有内容皆仅以交流个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。\n",
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