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  "title": "一个拉股价的小手段",
  "date": "2021-09-29",
  "excerpt": "一个拉股价的小手段 ‍‍ 昨天格力电器发公告说要注销掉第三期回购的2.21亿股本——对股东来说，这是好事，类似操作在美股蔚然成风，但在A股肯这么干的公司凤毛麟角。 简单说下回购再注销股票的意义： **股价=市值/总股本** 回购股票再注销后，分母端总股本变少了，分子端市值不变，理论上股价就会涨，股东们手里的股本也升值了。 如果市值是蛋糕的话，**回购相当于改",
  "markdown": "# 一个拉股价的小手段\n\n‍‍\n\n昨天格力电器发公告说要注销掉第三期回购的2.21亿股本——对股东来说，这是好事，类似操作在美股蔚然成风，但在A股肯这么干的公司凤毛麟角。\n\n简单说下回购再注销股票的意义：\n\n**股价=市值/总股本**\n\n回购股票再注销后，分母端总股本变少了，分子端市值不变，理论上股价就会涨，股东们手里的股本也升值了。\n\n如果市值是蛋糕的话，**回购相当于改变了切蛋糕的方法**，原来要切10刀分给大家，现在改成切9刀，每个人能分到的蛋糕更大了。\n\n但是注意，不管怎么切，蛋糕总量不会变。**所以回购只能改变股价，并不会改变市值。**\n\n格力从去年开启了3期回购，分别花60亿、60亿、150亿回购股票，本来的打算是用于公司股权激励和员工持股，没打算注销的。\n\n但这两年格力的股价你们也知道，太拉垮，于是决定把第三期回购的股本注销掉用于提振股价。\n\n股价不行的主要原因还是业绩实锤：\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_jpg/ibw8b04QVx2Mhh6icovVXX3AtRlibqbV9mnlcLr2Vz0hLP4o2BsE4KcpUV3mZmb6rB6X4kAPCVo1lU8Jgn6KOfTYQ/640?wx_fmt=jpeg#imgIndex=0)\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_jpg/ibw8b04QVx2Mhh6icovVXX3AtRlibqbV9mnibBYzac2ZzEs0pJ0jWd4twqQnaB7EdRsbpWU9fbX2Qng3zfdxvs5S9g/640?wx_fmt=jpeg#imgIndex=1)\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_jpg/ibw8b04QVx2Mhh6icovVXX3AtRlibqbV9mnIQm2d7k07uSLWqR3hTibWTGEkEpSSibhdILyGwtbaibh1iavfuibbIgomicA/640?wx_fmt=jpeg#imgIndex=2)\n\n营收从2018～2020连续三年下滑；\n\n净利润2019、2020连续两年下滑；\n\n毛利率在2018～2020连续三年下滑；\n\n以上三个指标虽然在今年上半年略有起色，但同比数据对标的是去年疫情期间的低基数，所以实际情况依然很不理想。\n\n格力的存货也值得说一下，一直在积压，2016年期末90亿存货，今年半年报已经堆到327亿了。\n\n另外多元化依然不见起色，哪怕有高瓴的加持，像这样：\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_jpg/ibw8b04QVx2Mhh6icovVXX3AtRlibqbV9mnuSr7HwOB3JUYRzaVH0d8YNfpzHKfbqZdEC11Zl8gj6TE0Fwr3oahDw/640?wx_fmt=jpeg#imgIndex=3)\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_jpg/ibw8b04QVx2Mhh6icovVXX3AtRlibqbV9mnkJ8WfiasNzDibKdhAbhIo3bCkdRG2cM1IGgWUll2Tn3e4LicM820PSLVg/640?wx_fmt=jpeg#imgIndex=4)\n\n空调以外的生活电器占比只有2.4%，其它业务的毛利率更是只有3.5%。\n\n外销产品的毛利率也只有10%，根本卖不上价。\n\n但确实有钱，账上躺着1344亿的现金，所以敢任性回购、任性分红。\n\n跟大部分萎靡的蓝筹股一样，机构在减持，散户在积极接盘，格力股价持续下跌，股东数增加了60%。\n\n当前市盈率如下：\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/ibw8b04QVx2Mhh6icovVXX3AtRlibqbV9mnJdApmAOJRKtev3xTne7bgibBUMhvqicXUk6JQPW3jfrl1FLyzsHw6h2g/640?wx_fmt=png#imgIndex=5)\n\n**··· ···**\n\n毛利率可以用来判断公司产品竞争力。毛利率高且稳定的话，说明产品竞争力强，缺少竞争对手，自己有定价权。\n\n净利润率可以用来判断公司生意难易程度，也可理解为在产业链里的地位。净利润率是公司销售单位商品最终赚到手上钱的比例，这个比例越高说明公司产品赚钱能力越强。\n\n存货是「资产负债表」中资产的一部分，对大部分企业而言，如果存货没能消化变成营收，会是一种负担。当然也要看公司的具体业务，如果囤的是高端白酒或者土地，那存货就是财富。\n\n**读财报之前最好能深刻理解各种财务指标的现实含义，这样才能更好读懂财务语言。**\n\n**··· ···**\n\n中国家电行业每年都能超万亿。\n\n其中以空调和彩电的市场容量最大，冰箱和洗衣机次之。\n\n具体细分行业市占率前三情况如下：\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/ibw8b04QVx2Mhh6icovVXX3AtRlibqbV9mneQQCSB9mf5qM9H1CmrD0Fkic53z2YCt4pMLFSW2hcdAKgYxRSTeGCvA/640?wx_fmt=png#imgIndex=6)\n\n显然美的的竞争格局最好。\n\n**··· ···**\n\n可能有读者会觉得，互联网昨天不是涨得还行吗？咋今天又跌了？！\n\n主要是昨晚美股拉垮了，缩减购债规模，且明年可能会加息——上面两种声音都来自美联储的议息会议。\n\n**港股是没有独立人格的，A股和美股的脸色都要看。**\n\n---\n\n⚠️ 「老钱日日谈」的所有内容皆仅以交流个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立决策。\n\n‍\n\n‍\n",
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