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  "title": "互联网还得挨锤！以及对本轮反垄断的一些思考",
  "date": "2021-08-07",
  "excerpt": "互联网还得挨锤！以及对本轮反垄断的一些思考 ● 昨天看到一些未经证实的外媒报道，比较敏感，本号素来胆小，所以具体是什么消息咱也不敢说，毕竟也还没发生。 如标题所说，互联网要挨的政策暴捶可能还没结束。 心疼众位中概互联帮的弟子**（我也是其中之一）**一秒钟，这次大恶人也许是我们自己。 那位身怀社会主义铁拳绝技的武林盟主，还会出招。 接下来和大家分享下我对本轮",
  "markdown": "# 互联网还得挨锤！以及对本轮反垄断的一些思考\n\n●\n\n昨天看到一些未经证实的外媒报道，比较敏感，本号素来胆小，所以具体是什么消息咱也不敢说，毕竟也还没发生。\n\n如标题所说，互联网要挨的政策暴捶可能还没结束。\n\n心疼众位中概互联帮的弟子**（我也是其中之一）**一秒钟，这次大恶人也许是我们自己。\n\n那位身怀社会主义铁拳绝技的武林盟主，还会出招。\n\n接下来和大家分享下我对本轮互联网反垄断的粗浅思考，以及看到的一些观点。\n\n●\n\n我们一定要搞清楚，反垄断反的是什么？\n\n垄断地位吗？非也。\n\n**反的是滥用垄断地位的各种行为。**\n\n我们看几个已经有明确结果的反垄断处罚——\n\n阿里被罚182亿，因为它强迫商家二选一了；腾讯音乐被罚，因为它整合了音乐版权和上下游产业链了；虎牙斗鱼合并被罚，因为市场过度集中了；阿里腾讯生态互相屏蔽，早晚也会被政策干预，这点阿里已经在季报中透露。\n\n一些国企也垄断了，为什么不会遭遇反垄断？\n\n前面说了，因为单纯的垄断地位并不会被罚。\n\n国企的利润大头归谁？财政，再通过财政支出拨付给了公共事业，最后回馈给所有人。\n\n国企产品的消费端价格一直被强干预，电费、水费、网速越来越快网费却没怎么涨，火车票价格也是。\n\n国企管理层的薪资也一直被强干预，你看不到千万年薪的国企高管。\n\n国企的经营范围也一直被强干预，只能坚守主业，非命脉全部交给民企来做。说句不好听的，以三大运营商的收入和利润想去投资新兴产业，那就真没有BAT啥事了。\n\n**这也是中国很多上市国企并不是好投资标的的原因，它的利润要反馈给国民，并不能创造优秀的投资回报率。**\n\n所以各种上市国企的股票，别碰了。周一我就把银行ETF清了，不玩了，三观不正。\n\n包括欧洲一些垄断公司、日本的财阀，其实都处于垄断地位。但并没有遭遇反垄断惩罚，因为这些巨型企业的主要任务是通过全球化从别的国家赚钱，然后反馈母国，让全体国民受益。一定程度上来说，它们也都是国企。\n\n比如日本的跨国企业们在海外又再造了一个日本，所以我们看日本失去的二十年人均GDP涨得很一般，但人均GNP却涨得很不错。\n\n但私企不一样，私企的利润归少数股东所有，并不会惠及国民。\n\n我们这说**并非吹国有化**。\n\n只是想说，一旦私企发展成了垄断性企业，出于逐利**（对股东负责）**本能，它容易滥用支配地位。\n\n过去这么多年，中国民间经济领域诞生的巨头型企业主要集中在两个领域——\n\n房地产和互联网。\n\n巧的是，两个行业都享受了无与伦比的融资便利。\n\n房地产行业的融资来源于银行体系，金融体系也需要抵押物，银根地根盘根错节。\n\n互联网行业的融资来源主要靠一个系统：早期VIE架构拿VC的钱**（外资为主）**，后期美股IPO，又成了401K养老金的底层资产，变相为美国人养老了。\n\n发现哪不对劲没？\n\n**平台型互联网巨头又是中国市场经济中产生的第一批民营垄断型企业。**\n\n你细品。\n\n更有趣的是，**互联网企业还一直享受政策和税率优惠**。\n\n前去哪儿网创始人，后来创办连锁便利店的庄辰超昨天发朋友圈点评了线上零售和线下零售的区别：\n\n> **每一个和我打探在线业务效率比线下高的人，我都知道他们其实是数学不好。在线零售的发展主要依靠的是政策创新、法律创新，一旦税率和法规拉平，在线下零售面前会彻底崩溃。线下难实际来自税率，还有更大的来自不卖假货劣质商品的合规成本。其中合规成本比税率更大。**\n\n你再细品。\n\n根据2021年最新的《财富》世界500强数据统计，以营收计，沃尔玛排名世界第一，它雇佣了230万名员工。排名第三的亚马逊雇佣了129.8万名员工。\n\n但是美团有多少名骑手？滴滴有多少名司机？加一起八位数肯定有的。\n\n**这么大的群体享受不到最基本的劳动权益保障。**\n\n你接着细品。\n\n综上，如标题所说，互联网的政策暴击很可能还没结束。\n\n**强调一下，反垄断绝不意味着民企不安全，反的也不是垄断地位，而是凭借垄断地位干坏事的行为。**\n\n企业生来就是要营利的。赚钱可以。赚不合理的钱，与民争利，不可以。\n\n校外培训机构是鸡，互联网行业是猴。\n\n**警惕内卷、垄断、吸血、依赖涨价、制造焦虑、提高摩擦的行业、公司、资产。****（这句话第三次发了）**\n\n●\n\n平台型互联网巨头**（中国AT，美国FAANG）**的五宗罪。\n\n第一宗罪，极致的马太和集中，垄断。\n\n第二宗罪，吸血全球，在最容易骗钱的地方创业**（美国）**，在最避税的地方注册公司**（开曼爱尔兰）**，在利率最低的地方借钱**（日欧）**，在劳动力最便宜的地方建厂**（中国东南亚）**，在全球卖货，在海外计提利润**（离岸资管公司）**，在回报率最高的地方投资**（美股）**，最终获益的是少数股东。\n\n第三宗罪，高度金融化，企业资本支出畸形。\n\n典型如用近乎主权国家融资利息的成本借钱，然后回购自家公司股票，股价涨幅远高于市值涨幅。\n\n第四宗罪，加剧贫富差距，加剧社会撕裂，催生几十年一次的民粹主义。\n\n第五宗罪，涉及网络主权，数据安全。\n\n典型如科技巨头可以禁言美国总统，侵犯用户隐私，数据要素泄露等等。\n\n这场反垄断浪潮，中美都在实践中。\n\n为了方便理解，我们给两边各打个比方吧：\n\n在中国叫社会主义铁拳，在美国叫特朗普和红脖子。\n",
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