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  "title": "发个好东西，每年额外多赚5%",
  "date": "2021-07-15",
  "excerpt": "发个好东西，每年额外多赚5% ● 哈， 刚给自己做了心理按摩，市场今天就喂「银地保」吃了口肉。 现在是什么想法呢？像这样： **所以我觉得股价低迷时是研究公司的最佳窗口期——得出的结论肯定比股价巅峰时要客观。** 我偶尔会挑个当下股价低迷的票，然后去翻它股价最牛阶段的雪球讨论区水帖。 比如年初的中公教育，恒瑞医药。当时那可老牛逼老乐观了，恒瑞必破万亿，我大中",
  "markdown": "# 发个好东西，每年额外多赚5%\n\n●\n\n哈，[昨天](http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzA5MDg0NjY0Mw==&mid=2649618115&idx=1&sn=79ca43da1fbd7a3bc25aab34c7902273&chksm=881c321fbf6bbb098b713fad6c9f4212111336ef0d9a1ca810b47c66c31882e9b22f4d77dfd2&scene=21#wechat_redirect)刚给自己做了心理按摩，市场今天就喂「银地保」吃了口肉。\n\n现在是什么想法呢？像这样：\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/ibw8b04QVx2PFTJOHCjL6rib0icrAHzK3QkBVlvtoCnVCUN5ZDTbqjWP7tict9iauuhcuHEC7TxyCCUw3qJFFs7ic4icQ/640?wx_fmt=png#imgIndex=0)\n\n**所以我觉得股价低迷时是研究公司的最佳窗口期——得出的结论肯定比股价巅峰时要客观。**\n\n我偶尔会挑个当下股价低迷的票，然后去翻它股价最牛阶段的雪球讨论区水帖。\n\n比如年初的中公教育，恒瑞医药。当时那可老牛逼老乐观了，恒瑞必破万亿，我大中国14亿人养不出一家万亿市值的药企？开玩笑~\n\n现在恒瑞跌到小4000亿，水帖说也就2000多亿吧，还得调整。\n\n**这就是A股的特点，估值占股价的权重更大，所以乐观和悲观往往能演绎得更极致离谱一些。**\n\n股民的嘴，骗人的鬼。\n\n所以水帖和噪音尽量少看，看到了心理也得有杆秤——这是情绪还是观点？这是观点还是事实？\n\n情绪越低迷，鬼故事越多。\n\n情绪越高涨，放卫星越可信。\n\n●\n\n说回正事，我在《喂饭工程第一期-基金投资体系》中就写过：\n\n> **对于宽基指数，用小规模指数增强型基金替代是最佳选择。**\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/ibw8b04QVx2PFTJOHCjL6rib0icrAHzK3Qkq6qNLBiaGvWvxic3H14TqlB2OPMxCibADR4f3iamAZtbPvWTecVljRTPVg/640?wx_fmt=png#imgIndex=1)\n\n今天就看到一份信达证券金工团队的研报，爬了很多数据，分析「指数增强型基金」市场的现状，正好把这个观点详细解释了一遍。\n\n挑重点给大家分享下：\n\n整体而言，指数增强基金的增强效果是显著的。\n\n从2015年开始，指数增强基金每年都能稳定跑赢对应指数几个百分点，从无例外。\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/ibw8b04QVx2PFTJOHCjL6rib0icrAHzK3QkiaYc5hTG7s8rI8via1z67Lt5FKn1Vak6mdIrOyF5iaMHs3ibp5AFycaycw/640?wx_fmt=png#imgIndex=2)\n\n其中以中证500指数的增强效果最明显，回报远好于单纯的指数基金**（见上图）**。\n\n增强的收益来源有很多，比如量化选股，投资股指期货以赚取贴水收益，打新等。\n\n尤其是打新收益，2019年科创板上市以来，新股首日涨幅凶猛，像几年普遍五六倍的涨幅，一日翻10倍的情况也有，这些都提高了打新回报。\n\n如果基金本身的规模又很有限，打新收益可以有效体现到基金净值中，就能形成很明显的超额回报。\n\n所以你们会发现每年收益最高的指数增强基金规模都很小，像这样：\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/ibw8b04QVx2PFTJOHCjL6rib0icrAHzK3QkdQlmtNZIw6IplKc3UHWLZdlLz71Vm66ddQs2SZt60SMkvPpkZX2ia5w/640?wx_fmt=png#imgIndex=3)\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/ibw8b04QVx2PFTJOHCjL6rib0icrAHzK3QkfKhrQq5e01zF7M6rH0xHocHJKnzYT4RfjibqX36vAiaTGCicttibILZVNQ/640?wx_fmt=png#imgIndex=4)\n\n当然也不用憨憨地以为规模越小收益就越高，不是这样的，这里面也有很大的运气成分，中签新股本来就是中彩票嘛，所以到底哪支能收益跑成第一真说不好。\n\n但尽量挑规模小的肯定没毛病。\n\n还有，以上观点仅限于一部分主流宽基指数，没办法，供给决定的：\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/ibw8b04QVx2PFTJOHCjL6rib0icrAHzK3QkWSRLhiaicjUcWBcaVXZ8ib2Cu1dIByrgpMIO5NGOx0d0nzX8bYYY6Kg1w/640?wx_fmt=png#imgIndex=5)\n\n真有实操意义的，也就50、300、500以及创业板。\n\n有读者可能会问，难道就没有基金公司做主题/行业指数基金的增强吗？\n\n真没有，因为这部分标的的增强其实就是主动型基金了。\n\n尤其像军工、医药、高端制造这些投研门槛高的行业，更依赖基金经理的经验来发挥作用。\n\n消费ETF的增强也很好做，套路大家都熟，往死里超配白酒就完了！![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/ibw8b04QVx2PFTJOHCjL6rib0icrAHzK3Qk6ApUiaq9tYTI0yaGM4jUfmgTEVB0T8J2ibias3I7lMkMHULQhlY6jZr6Q/640?wx_fmt=png#imgIndex=6)\n\n嗯，大概就是这么个事儿，一个小思路，供大家参考。\n",
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