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  "title": "不稀缺的，都输给了印钞机",
  "date": "2020-12-07",
  "excerpt": "不稀缺的，都输给了印钞机 **●** 印钞机只是个比喻而已，用来形容「货币」和「信用」的扩张。 至于扩张速度，我们一般看M2同比增速这个指标。 像这样： M2**（紫线）**和GDP**（蓝线）**比起来简直是龟兔赛跑，而且现实不是童话故事，乌龟不可能赢。 在并不遥远的过去，当世界经济还处于金本位时代时，印钞机一直很克制，M2不会超过GDP很多，一两个点撑死",
  "markdown": "# 不稀缺的，都输给了印钞机\n\n**●**\n\n印钞机只是个比喻而已，用来形容「货币」和「信用」的扩张。\n\n至于扩张速度，我们一般看M2同比增速这个指标。\n\n像这样：\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/ibw8b04QVx2Mve6iaZNJweWrE9JbLULh17BJF6fxNsr7SYsT1a5lPPce8AAjlVt6zPac2qOP09gra2mlRNkvmicfg/640?wx_fmt=png#imgIndex=0)\n\nM2**（紫线）**和GDP**（蓝线）**比起来简直是龟兔赛跑，而且现实不是童话故事，乌龟不可能赢。\n\n在并不遥远的过去，当世界经济还处于金本位时代时，印钞机一直很克制，M2不会超过GDP很多，一两个点撑死了。\n\n那个美好时代没有通胀，GDP增速也很低，大家都不焦虑，**因为资产价格也不咋涨**。\n\n彼时的投资理财，利息为王——公共基础设施的使用费、房子的租金、股票的股息、国债的利息...\n\n这些稳定收益类的资产，虽然价格长期不动，但能提供稳定的现金流，回报率还能比GDP增速强点儿。\n\n后来英美先后退出了金本位，印钞机的锚从黄金变成了国债。\n\n黄金固然好，但储量有限，开采麻烦。\n\n而**收税权近乎永续**，财政可以批量生产国债。\n\n财爹央妈手拉手，货币彻底放飞自我。\n\n世界经济进入纸币时代，中国同样如此，货币和信用长期超发，像下图这样：\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/ibw8b04QVx2Mve6iaZNJweWrE9JbLULh17FibBrWGHSya5Kf9Bv5LGib74h26u7TibZicRP1Ojqj73FPUXJTksUBmaSQ/640?wx_fmt=png#imgIndex=1)\n\n过去的二三十年，印钞机的年均增速大概是15%。\n\n货币像水一样往田里灌，还总有一批信用好的田，能最先得到浇灌。\n\n这些田里的人会拿着水去买他们认可的资产，**在别的田里头还没水时，他们先把一部分资产的价格买了起来。**\n\n任泽平在一次分享上说：\n\n> ***在80年代，一万元能买北京的一套四合院。假如那时你是万元户，觉得自己财务自由了，可以退休了。于是你把这套四合院存进了银行，然后今天取出来，算复利大概是6万块钱左右。***\n\n放到今天，经过生活各种打击式教育的我看了这个段子也不禁意淫——\n\n真想穿越回80年代，找银行贷他娘的几万块啊~\n\n既然类现金资产在以年均15%的速度贬值，那负债也一样啊。\n\n**●**\n\n在金本位时代，利息为王。\n\n**在印钞机时代，资产为王。**\n\n我们不禁要问，什么资产能跑赢印钞机？\n\n绝大部分的工业品、大宗商品、债券、银行理财等都大幅跑输。\n\n**能跑赢的只有少数的一二线地价房价、医疗教育等服务类产品、股票市场上的核心资产。**\n\n总结：凡是不稀缺的，都输了。\n\n凡是供给不足的，凡是那些先拿到水的人喜欢买的，凡是赚钱不辛苦的东西，大概率能赢！\n\n涨价的另一个名字叫「通胀」，在印钞机时代，通胀上升也是长期现象。\n\n但**通胀是分层的**：\n\n在菜市场里，通胀很慢，大概向CPI看齐。\n\n在大多数辛苦不赚钱，赚辛苦钱的领域里，通胀向GDP增速看齐。\n\n但在一些好资产、好服务、赚钱不辛苦的行业里，通胀向M2甚至更快的速度看齐——\n\n稀缺资产也好，类黄金资产也好，股市核心资产也好，私家车牌也好，生肖茅台也好，冬虫夏草也好，协和的大夫也好，二十年老教师也好，特效药也好...\n\n**●**\n\n大放水固然有很多副作用，比如财富的聚集，比如贫富差距拉大从而带来的一系列问题，比如越来越多人不愿意生育...\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_jpg/ibw8b04QVx2Mve6iaZNJweWrE9JbLULh17k9nSk1VfcH8lO7UaWiabuTEVXCRgiaiaeA432VnibjUwGBVW5OzQA04qXA/640?wx_fmt=jpeg#imgIndex=2)\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_jpg/ibw8b04QVx2Mve6iaZNJweWrE9JbLULh176sIZiafaUSvYKQkJaSYvjXdpvfaYa8U2p3aINy3bMc63l0YoA50rR1Q/640?wx_fmt=jpeg#imgIndex=3)\n\n但说实话，我们看不到这个趋势有收敛的势头。\n\n在今年它反而史无前例地增强了。\n",
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