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  "date": "2020-12-02",
  "excerpt": "站在3458的高岗上 **●** 二营长带着「银地保」小钢炮终于轰到了3458高地！一如7月初。 但是我军冲锋后劲不足，还是没能占领高地。 以万得全A视角看市场整体估值温度的话，目前在过去10年行情中的位置大概是37%的水平，不高不低。 **●** 目前我把所有自动定投的基金全部停掉了，不买了，还卖了一些。 结果今天早上支付宝提醒我：中证银行定投份额确认成功",
  "markdown": "# 站在3458的高岗上\n\n**●**\n\n二营长带着「银地保」小钢炮终于轰到了3458高地！一如7月初。\n\n但是我军冲锋后劲不足，还是没能占领高地。\n\n以万得全A视角看市场整体估值温度的话，目前在过去10年行情中的位置大概是37%的水平，不高不低。\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/ibw8b04QVx2PO4jf4tVjAUctFOZ8TjR0WblXBiaH8eNogUuN2ibo0jgGoBibIVpZqV040icXDOXgwicqicrFPS8trKsibQ/640?wx_fmt=png#imgIndex=0)\n\n**●**\n\n目前我把所有自动定投的基金全部停掉了，不买了，还卖了一些。\n\n结果今天早上支付宝提醒我：中证银行定投份额确认成功。\n\nwhat the fuck？怎么还买？\n\n点进去看了详细情况：\n\n哦，是支付宝有个目标投功能，我当时选的目标是在银行ETF上赚15%，好卑微~ 而且已经实现了12.64%。\n\n再看下中证银行估值：0.77PB，百分位7.28%。\n\n算了，继续吧，毕竟还这么便宜。\n\n**●**\n\n2021年的策略报告看了很多份，远期的不多提了，就看眼前的——\n\n春季躁动很明确，各种同比数据因为年初疫情的低基数效应会显得非常好看，顺周期逻辑通畅。\n\n但券商们没提的一点是，明年要注意「结账」和「仓位控制」了。\n\n其实类似的观点在上个月就写过，再重复一遍：\n\n主动型股基从来牛不过两年——\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/ibw8b04QVx2P0Q5akL0aXWzko4ESBqbVBKyOickBhNiaMf1MoMKZdrCLIHYGabyficMD628kHnfsuTwev4oxel2h7Q/640?wx_fmt=png#imgIndex=1)\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/ibw8b04QVx2P0Q5akL0aXWzko4ESBqbVBaVLgP1ic0Bl0AOwUyvOwwRS5JCOPQeTbHtnR5ia5icnJFHtcdfmUWOibuQ/640?wx_fmt=png#imgIndex=2)\n\n**05Q2-07Q3，牛2.5年**\n\n**07Q4-08Q4，熊1年**\n\n**09Q1-09Q3，牛0.75年**\n\n**09Q4-12Q3，熊3.25年**\n\n**12Q4-15Q1，牛2年**\n\n**15Q2-16Q1，熊1年**\n\n**16Q2-18Q1，牛2年**\n\n**18Q2-18Q4，熊0.75年**\n\n**19Q1至今，牛2年**\n\n上面的牛熊切换放到沪深300身上，照样适用，一点没差。\n\n按照目前的态势，但凡你看得上的宽基、行业指数，估值百分位基本都在90%以上。\n\n还能算得上便宜的，也就中证500、银行保险地产这些顺周期行业。\n\n而且受上半年疫情拖累，大部分企业今年全年的业绩增速并不好看，远跟不上估值的增长。\n\n所以2021年是很值得警惕的，尤其是一季度之后。\n\n明年的股市要么横盘，让公司业绩增长把估值慢慢消化掉。\n\n要么直接下跌，把估值杀回去就完了，立竿见影，简单省事。\n\n假设这种情况真发生了，应该咋办？\n\n一个有效的做法是加大下图绿色部分基金的占比：\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/ibw8b04QVx2PO4jf4tVjAUctFOZ8TjR0WcNA0w8LvCjfHMxCfrZtf3ukR3sCSYoQzN92LpY8kBnzGwbpML23vMQ/640?wx_fmt=png#imgIndex=3)\n\n《优秀主动基金经理盘点》\n\n公众号底部对话框回复：**基金** 能收到上图的网页版链接\n\n**这些基金的共同点是债券类资产的持仓占比较高**——要么是偏债混合型基金，要么就是一二级债基，做固收+的。\n\n至于股债比例，五五，四六，三七都可以，没有标准答案。\n\n真的，没准2021年走完会和2018年很像，年底大家拼收益时发现，买债的最后赢了。\n\n**●**\n\n至于更长远的策略，这两年从越来越多个体案例中感受到了一种势：\n\n没房的，继续买房。\n\n有房的，陆续有人醒悟，开始把家庭财富向股票基金市场搬家。\n\n宏观大拿海通证券姜超说：\n\n> **这一轮行情启动与经济下行无关，也不会因为经济下行结束。**\n>\n> **房住不炒已经成为长期宏观背景，关键在于财富搬家能否持续。**\n",
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