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  "title": "银行理财信仰被宇宙行重锤",
  "date": "2020-10-19",
  "excerpt": "银行理财信仰被宇宙行重锤 **●** 憨厚老实的工行代销的银行理财违约了，金额达40亿。 产品的发行人和管理人都是「鹏华资管」，据说产品流向涉及海航的债券。 这个事我觉得有两种可能： 第一种，鹏华资管发的产品，工行只是代销，理论上这锅跟工行无关。 第二种，海航找工行贷款，工行想借又不敢借，找鹏华资管借给海航，利息比银行贷款更高。钱由买了银行理财的大户出，工行",
  "markdown": "# 银行理财信仰被宇宙行重锤\n\n**●**\n\n憨厚老实的工行代销的银行理财违约了，金额达40亿。\n\n产品的发行人和管理人都是「鹏华资管」，据说产品流向涉及海航的债券。\n\n这个事我觉得有两种可能：\n\n第一种，鹏华资管发的产品，工行只是代销，理论上这锅跟工行无关。\n\n第二种，海航找工行贷款，工行想借又不敢借，找鹏华资管借给海航，利息比银行贷款更高。钱由买了银行理财的大户出，工行来募资。\n\n到底是哪种情况不知道，不过两种情况在现实中都很常见。\n\n最后谁来承担损失？很可能是工行、鹏华、投资人一起出点血。\n\n银行理财不保本保息——这句话，不来点儿极端案例，很多人是体会不到具体含义的。\n\n尽管如此，大行的银行理财产品依然非常安全。这句话我斟酌了好几遍，觉得没啥毛病。\n\n对我们来说，最好的应对办法就是主动拥抱波动，这是不可逆的大趋势，毕竟银行理财也在净值化。\n\n保本保息，除了银行存款，不会再有人给你这个承诺了。\n\n**●**\n\n再看下今天最重磅的一组数据——三季度经济运行情况：\n\n9月份CPI同比增1.7%，PPI同比-2.1%，还是老问题——**通缩**。\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/ibw8b04QVx2Nv2sUST1FIiabLiaYVSd4MOhByIFdOiaYPDcSUFhuqEfAIATwPyJKs6mLq6EHsSaOu6dtCYVnNibBXjg/640?wx_fmt=png#imgIndex=0)\n\n**●**\n\n三季度GDP同比增4.9%，今年前三季度平均增速0.43%。\n\n势头是好的，但四季度不太好说，最大的不确定性是冬天到了，海外疫情再次抬头，国内能否控制住？\n\n如果国内又有新增，肯定坚决防控。历史经验告诉我们，为了保经济轻视疫情，最后承受的经济损失只会更大。\n\n因此，四季度如果没有多省确诊，目测数据要好于三季度。如果抬头了，还是不会太理想，但全年经济同比正增长依然是板上钉钉的事。\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/ibw8b04QVx2Nv2sUST1FIiabLiaYVSd4MOhxicUZnNCOlpSuJOmIVz8N6L3C7RLKzYs7klhicMlK48icibc7VFukqnlUg/640?wx_fmt=png#imgIndex=1)\n\n**●**\n\n社会消费品零售总额继8月份之后，9月也同比转正了。还是那句话，消费没有报复，能恢复就不错了。\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/ibw8b04QVx2Nv2sUST1FIiabLiaYVSd4MOhP39icBiaEkWzvXibf5oNERrtWdhdicutnicruNzX6vhsD7ISpuEUPybl6KA/640?wx_fmt=png#imgIndex=2)\n\n还要认清的是，老百姓（居民部门）的消费只会比社零数据展现出来的更弱。\n\n因为社零数据还包含企业和政府部门的消费。\n\n**居民消费是分层的，本质是三大阶层的支出问题：**\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/ibw8b04QVx2Nv2sUST1FIiabLiaYVSd4MOhNao8WjAcNqPWT2TWibw8270qWbKHsqjPzxJ1xT3Lwqic9Ecnic3ba2XVg/640?wx_fmt=png#imgIndex=3)\n\n富人、中产、低收入群体的分布大概呈现出1-9-90型分布。\n\n三大群体的消费都受到制约——\n\n低收入群体，以必选消费为主，但因为**「****收入制约」**，所以没能力扩大消费。\n\n中产阶级的消费，主要受到**「负债制约」**。\n\n对他们来说，房贷月供是必选消费，其它才是可选消费。这个群体有了娃，普遍搞军备竞赛，最后把日子过得跟清教徒一样的大有人在，还天天在网上哭穷喊压力大，不必心疼。\n\n富人的消费能力没有边界，但依然受到**「****需求制约」**。钱多不代表傻，谁也不可能败家式地消费。而且虽然富人消费会多很多，但毕竟数量有限。\n\n总结一下就是：**穷人没钱不消费，中产忙着阶层跨越，富人有钱只投资。**\n\n所以决策层的战略是「要用10年时间把全国中等收入群体从4亿人增加到9亿人」。\n\n这意图就很明确了，只有把90%群体的收入提高，才能真正做大市场。\n\n根据国家的标准，月赚2000~5000块就算中等收入群体——是的！这个数据请大家不要抬杠。\n\n**不信的人，只能说明你已成功被那帮天天在网上哭穷的中产阶级忽悠了。**\n\n真实的中国是：\n\n城镇居民人均收入3.9W，农村居民1.4W，中位数2.8W。月薪1万5的话，可以妥妥跑赢88%的中国人。\n\n**●**\n\n9月份的固定资产投资，同比增0.8%，不容易，今年首次同比转正。\n\n固定资产投资包含三部分：基建投资、制造业投资、房地产开发投资。\n\n从下图可见，房地产依然是恢复最快，表现最坚挺的好大儿。\n\n无奈现阶段不遭妈妈待见，对它的态度永远只有四个字：\n\n房**（gun）**住**（yi）**不**（bian）**炒**（qu）**。\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/ibw8b04QVx2Nv2sUST1FIiabLiaYVSd4MOhAXu5qdiav0m3gbtbpeV8HO7hPviaFIjYOJ1qY0NemjibsziaVyDlvE3L9Q/640?wx_fmt=png#imgIndex=4)\n",
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