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  "title": "关于科创50的喂饭建议",
  "date": "2020-09-20",
  "excerpt": "关于科创50的喂饭建议 ❶ 首批科创板50ETF将于9月22日限额销售1天，随后开始公开交易。 注意，ETF的起始规模≠最终规模，正式交易后你爱买多少买多少，跟其它ETF是一样的，这点好理解。 **跟踪同一指数的指数基金们之间的差别可以忽略不计，所以买谁家的都一样。** 不要去研究那些细枝末节，抓错重点了。 首批4家基金公司发行的科创50ETF代码如下： ❷",
  "markdown": "# 关于科创50的喂饭建议\n\n❶ 首批科创板50ETF将于9月22日限额销售1天，随后开始公开交易。\n\n注意，ETF的起始规模≠最终规模，正式交易后你爱买多少买多少，跟其它ETF是一样的，这点好理解。\n\n**跟踪同一指数的指数基金们之间的差别可以忽略不计，所以买谁家的都一样。**\n\n不要去研究那些细枝末节，抓错重点了。\n\n首批4家基金公司发行的科创50ETF代码如下：\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/ibw8b04QVx2Md2v8M4cvN2OnXlRlW6vBiayyW42UFB1w1WbfsC4mAR8ZKPxMaybXrpdTvX2KSZriabta5uKOE6eUA/640?wx_fmt=png#imgIndex=0)\n\n❷ 本轮疫情放水却刻意避开房地产再次说明**国家对「动能转换」的决心**。\n\n拉动经济增长的三大支柱产业——房地产第一，基建第二，汽车第三。\n\n原来的动能是靠以这三产为首的**投资驱动**，接下来要转换成**创新驱动**，这是要长期实践的国家战略。\n\n为了配合这一战略，资本市场的受重视程度前所未有。\n\n翻译成人话：都注册制了，要借钱别找银行**（间接融资）**，去找股民**（直接融资）**。\n\n而这两年选择在「科创板」借钱的公司数量已经超过其它市场，如下图：\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/ibw8b04QVx2Md2v8M4cvN2OnXlRlW6vBiaokE0ygoYxa96Bt9ueffhS5ZEPvm2nQrzdEKhR8K0V0iaXpZRDiaJlPpQ/640?wx_fmt=png#imgIndex=1)\n\n除此之外，财政政策也有针对性地减税降费，支持这些企业进入盈利→研发的良性循环。\n\n❸ 看起来很美好对吧？\n\n永远不要忘了，不管是信息技术、医药生物、电信业务、新材料和高端制造，**这些行业都是低胜率的残酷赛道，二八定律始终有效。**\n\n大部分公司的结局都不咋地，注册制的结局注定是仙股遍地，大量公司完全不值得一看。\n\nA股4000多家公司只有105家净利润超过50亿，59家超过100亿，其中47家还是金融地产基建领域这些传统大家伙。\n\n因此，科创50这种相信马太效应，押注头部公司的编制思路符合客观规律。\n\n**美股有纳斯达克100，港股有恒科科技指数，A股有科创50**，本质都是一样的，押注头部，相信市场的优胜劣汰，同时足够分散，规避人为选股中的风险和自作聪明。\n\n❹ 现在和未来经济运行的最大特征就是：**低增长、低通胀、低利率。**\n\n在这样的三低环境中，只要是能盈利稳定增长的生产资料，通通可以称为「核心资产」。\n\n那些**赛道长**、**盈利的稳定性**或**成长性**好的公司，价值会更加突出。\n\n很明显，这种资产非常稀缺，也有很强的共识，因此不便宜，大家对它们「估值」的容忍度也在不断提高——毕竟宏观层面水多嘛，不差钱。\n\n其中，成长性好的公司，会越来越多地选择科创板。\n\n别看现在科创板的构成主要是那些过来捞钱的科创企业，从目前的趋势来看，未来至少会有三类优质供给端——\n\n第一种是优质的一级市场项目IPO，大多是独角兽级别的，眼前的例子比如蚂蚁科技、京东数科、奇安信。\n\n第二种是A+H两地上市，未来中概股回娘家也多会选择这种形式，比如中芯国际、吉利汽车、君实生物。\n\n第三种是上市公司独立拆分出一块业务到科创板单独上市，比如天能动力、新疆大全、生益电子等等。\n\n❺ 基于第❸点和第❹点，**无论是战略定位还是标的稀缺性，都说明科创50具备长期配置价值。**\n\n换句话说，它值得买，值得定投。\n\n❻ 2019年以来半导体、5G、信创、新能源、医药等科技领域均进入景气周期，估值也一直在提高，且**估值涨幅领先于业绩涨幅**。\n\n下图是创50 VS 科创50的PE-ttm近10年的走势：\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/ibw8b04QVx2Md2v8M4cvN2OnXlRlW6vBial71kfF6TApJlE2Qt7Og3WibCzrLP06HRKUMjnWQGYBhDSaoumRDC01Q/640?wx_fmt=png#imgIndex=2)\n\n万物皆周期，现在估值能有多风光，类似2018那种幽暗岁月就会有多惨。\n\n**从择时的角度看，必须承认当前的估值水平很尴尬。**\n\n因此，买入科创50ETF的读者，**建议中短期内7分清醒3分醉**。\n\n喂饭完毕。\n",
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