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  "date": "2020-09-04",
  "excerpt": "叮~抱团额度待充值 **●** 昨天挺不寻常的。 先是A股信仰一般的高估抱团股开始打酱油，殴打的打。 然后昨晚美股五位带头大哥集体下跪，给纳指带崩了5%。当然，经过2020的洗礼，大家对指数暴涨暴跌已经淡定很多，不是一根阴线就能吓住的。 6月11日纳指也出现过单日下跌5%的情况，事后证明，那只是靠站停车，卸了点人就继续飙了。 所以现在不是信仰崩塌，而是额度不",
  "markdown": "# 叮~抱团额度待充值\n\n**●**\n\n昨天挺不寻常的。\n\n先是A股信仰一般的高估抱团股开始打酱油，殴打的打。\n\n然后昨晚美股五位带头大哥集体下跪，给纳指带崩了5%。当然，经过2020的洗礼，大家对指数暴涨暴跌已经淡定很多，不是一根阴线就能吓住的。\n\n6月11日纳指也出现过单日下跌5%的情况，事后证明，那只是靠站停车，卸了点人就继续飙了。\n\n所以现在不是信仰崩塌，而是额度不够，需要玩家充值才能接着嗨。\n\n充值的钱，一是散户大本营Robinhood闭着眼睛把价格买上去，二是财政刺激计划不能歇菜，要继续撒钱。\n\n当然，不管美股崩不崩，你都要知道：\n\n**美国股市当前估值位于历史最高的10%的水平，而经济则处于最差的10%阶段，甚至可能是 1%的水平。**\n\n这种错配行情注定会写入历史，我们都是见证者。\n\n本人从2018年开始公开看空美股，现在坟头草都快齐腰了![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/ibw8b04QVx2PnhiaawvhzeS8ry4rUfary67TDX6nJTAZ4WibwictTbZHXwL4nKLXCKFffic82PpeYic9IgYRO7zHUibkA/640?wx_fmt=png#imgIndex=0)。\n\n**●**\n\n海天味业两天大跌14%，我赶紧去看了下另一家在港股卖酱料的估值高达150PE的颐海国际，最多也跌了15%，不过人家可坚挺多了，这两天的股价走势长这样：\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/ibw8b04QVx2PnhiaawvhzeS8ry4rUfary6HoVH48wbMkCIu4aLel33RINfe1V1mdzpiaADUHFYW985NUgWS2VUGzQ/640?wx_fmt=png#imgIndex=1)\n\n要论信仰程度，颐海国际的股民肯定是最虔诚的，4年40倍涨幅，涨到你信。\n\n稍微介绍下这家公司。说实话我的自选股里一直有它，但是到现在都没有当一手股东的勇气，主要是被估值劝退了。\n\n其实颐海上市后挺正常的，2018年以前是蜜月期，估值合理。自打有了自热小火锅，这家公司就不能以常理论了：\n\n18年估值没低于过40倍PE、19年没低于过60PE、2020年没低于过80PE，目前的PEttm也高达133倍。\n\n论估值，海天见了它也要叫大哥。颐海的业绩增速也配得上这种皇冠，净利润增速每年都是海天的2-3倍。\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/ibw8b04QVx2PnhiaawvhzeS8ry4rUfary6ayOZrp48Al8ib3BHdBeZeTta1PFjFjJ2uoBQy46iaSbjBqHM2z2tj9Aw/640?wx_fmt=png#imgIndex=2)\n\n颐海国际的主要业务包括：复合调味料、中国最大的中高端火锅调味料、给商家供货火锅底料、火锅底料外销海外、自热小火锅等。\n\n共有51款火锅调味料、43款复合调味料、22款方便速食**（自热火锅米饭啥的）**。\n\n根据半年报，增长最快的业务是：\n\n方便速食+96%，受益疫情。\n\n给海底捞之外的商家供火锅底料+89%\n\n其它业务都是正常的10%+同比增速。\n\n总结来说，颐海2B业务正常增长的同时逐渐去海底捞化**（海底捞占总营收的22%）**，2C业务正在爆发式增长。\n\n对消费品公司来说，销售渠道和产品同样重要。\n\n海天味业每年卖200个亿。销售网络里的一级经销商就有6100家，城市100%覆盖，县城90%覆盖。\n\n颐海去年卖42个亿。线下有1800家经销商，其中1000家同时卖调料和小火锅。 线上渠道有猫狗等5家旗舰店，还有微商。\n\n对比下，还是有挺大差距的。\n\n另外颐海的销售团队也采用了著名的海底捞师徒制，很猛很激进。\n\n稍微给大家介绍下这家公司，不构成投资建议。\n\n**●**\n\n伊利发公告说通过了一个「长期服务计划」，大概是这样的：\n\n公司中高层、核心员工可以自愿加入，表忠心的时候到了。\n\n加入后，就要买入一定数量的公司股票。买股票的钱可以从薪酬、奖金里出，也可以自己掏钱买。买入直接在股市完成，不会增发股本损害股东利益。\n\n亮点来了，参与者只有从企业退休后才能够申请把股票或等值现金拿回来。\n\n潜台词是你要和伊利捆绑一辈子，所以叫长期服务计划。\n\n站在员工的角度，我觉得是有点不舒服的，这家公司办的很多事都让人觉得不舒服。\n\n但站在投资者的角度，公司未来会多一个大股东**（最多持股10%）**，而且这个大股东行动一致，超长期持股绝不卖出，还在重要位置上为公司长期服务。\n\n确实怎么看都挑不出毛病的，利好。\n",
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