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  "title": "凎！等来个鸡肋",
  "date": "2020-08-25",
  "excerpt": "凎！等来个鸡肋 **●** 诶...唠唠农夫山泉吧，苦等一个月，结果来了这么个鸡肋。 关于公司质地的具体分析，可以看这篇 ，毋庸置疑的好公司，但打新目测吃不到啥肉。香港新股分配的套路，小甲中签也就1手。 可农夫山泉最大的硬伤就在于1手定价才4343港币，基数这么小，涨再多能怎样？ 很多人肯定还融资干了多手，利息也不少，要是涨幅再不大，可不就是鸡肋么！ 至于首",
  "markdown": "# 凎！等来个鸡肋\n\n**●**\n\n诶...唠唠农夫山泉吧，苦等一个月，结果来了这么个鸡肋。\n\n关于公司质地的具体分析，可以看这篇[《卖水小王子》](http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzA5MDg0NjY0Mw==&mid=2649615032&idx=1&sn=02e1c71b0f70d012bbfc07c547b804ef&chksm=881c2e64bf6ba7726b01a922bb230907dd3c74cf311d2e0442c1d1ea63aba23c716e1459c2da&scene=21#wechat_redirect)，毋庸置疑的好公司，但打新目测吃不到啥肉。香港新股分配的套路，小甲中签也就1手。\n\n可农夫山泉最大的硬伤就在于1手定价才4343港币，基数这么小，涨再多能怎样？\n\n很多人肯定还融资干了多手，利息也不少，要是涨幅再不大，可不就是鸡肋么！\n\n至于首日能涨多少？我认为幅度不会很大，理由如下：\n\nA股的真大爷是茅台，现在流行管二大爷叫「X茅」，农夫山泉就是水茅。\n\n真大爷现在的PE估值高达49倍，史上最高。2020H1净利润增速13%，2019年净利润增速17%。\n\n水茅的招股估值上限49倍PE，跟茅台一样。2020年前5个月净利润-18%，2019年净利润增速37%。注意这还只是招股价的估值，就已经看齐真大爷了。上市首日还得涨呢，到时候估值还得往上蹿。动力能有多足？\n\n当然了，肯定会有读者说：你别跟我扯这个！那海天神油还100多倍PE呢！卖火锅调料的颐海国际也150PE！连低增速的维他奶都有50多PE！\n\n矿泉水的消费频次比可口可乐还高，行业增速也快，农夫又是龙头，凭啥不能100PE！\n\n细品品，好像还挺有道理![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/ibw8b04QVx2Ovr7qhY7DEZYXE6whupdXsXkowZRIjgmYkLr5PhLmJCaj4R2Bx0kMmQibKKE6811DJWLBvXkR89IA/640?wx_fmt=png#imgIndex=0)。\n\n现在市场不差钱，又面临资产荒，好不容易来个核心资产，贵点儿也是应该的。行吧，期待下。中签率只尽人事听天命，看看暗盘有没有机会。\n\n还有一点被很多人诟病——农夫本次IPO能拿77.6亿港币，然而上市前突击分红95个亿，这个操作就有点迷...\n\n但换位思考下，也能说得清。假设你和朋友开了家公司，每年躺赚很多钱，账上现金也多。为了公司进一步发展，你决定上市扩大知名度，从二级市场引入一批新股东，虽然这帮人天天除了嚷嚷股价吵着分红啥也不会。上市前你在董事会提议：趁着那批新股东还没进来，咱们赶紧分次红吧，省得还要分新人一杯羹，也给老股东和创业的弟兄一个交代。\n\n就这么简单。不能拿圣人的道德标准苛责老板，谁创业的初心不是为了自己赚钱呢？理解万岁。\n\n**●**\n\n有时候真不理解赚钱的好公司上市干嘛，茅台当初上市融到的钱，跟这些给到股民的分红比起来简直九牛一毛。\n\n所以啊，能给你机会上它车的好公司值得珍惜，这些好资产就跟一线城市核心地段的房子一样，适合囤起来。\n\n**为啥好资产长期一定能赚钱？**\n\n下面这张图是南山区的房子、 美国科技股巨头、中国消费股巨头从2015年至今的收益率。\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/ibw8b04QVx2Ovr7qhY7DEZYXE6whupdXsScPu7cbgicrpfET8Sg4Kib6A05yWRgVJ3cZI8Ij1CJSs5r2dXVlG73Rg/640?wx_fmt=png#imgIndex=1)\n\n中国消费股巨头虽然经历过巨大回撤，但最终收益排名第一。加了3倍杠杆的南山区房子收益反而最差，一切都要感谢17年的房住不炒。\n\n15年-17年处于全球大放水时代，18年-19年美国短暂缩表加息，中国去杠杆，水龙头确实拧紧过一阵子。但2020年一场疫情让各个经济体被迫放了更多的水。\n\n这三类好资产的共性是基本面很好，市场跌了它小跌，市场涨了它大涨。同时三者的供给又十分有限，而放水是无限的。\n\n所以三者的价格是**基本面+供需失衡+货币**共同支撑的结果，不仅贵，而且难上车***（买到）***。\n\n**总结：好资产就跟刚需房一样，早买早享福。**\n\n**●**\n\n最后再跟踪下卖酸菜鱼的九毛九，也是我心头好之一，今天发了半年报。\n\n下图中的蓝色字体是半年报里的最新数据***（注意海底捞的数据并未更新）***。\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/ibw8b04QVx2Ovr7qhY7DEZYXE6whupdXsGT5HVjDlZKFicYCDd8Xof00P8ibFllzUKAHuduLm0RwUDK5AJmtaD3TQ/640?wx_fmt=png#imgIndex=2)\n\n线下餐饮业态是受疫情影响的重灾区，九毛九自1月26-5月10日这段时间一直没有全面恢复运营，其中有两个月全部停业。上半年营收下滑23%，净亏损8000多万。\n\n九毛九面馆全线收缩，关店42家，翻台率只有可怜的1.3次，营收占比缩小至28%。\n\n被寄予厚望的太二酸菜鱼逆势扩张，新开63家店，客单价提高了5元钱，营收占比提高至70%，而且依然保持同比增长。疫情过后的增速可期。\n\n上半年净亏损，PE已经没法看了。但是太二的开店指标、客单价和翻台率等运营情况依然提供了有效指引。\n\n**●**\n\n海底捞的半年报也快出了，我也会跟踪解读。\n\n这份财报非常值得期待，**有可能给餐饮行业讲了个激动人心的新故事，而且在被市场认可**，具体表现就是海底捞的股价在横盘大半年后终于再上一个台阶。\n\n回头细聊。\n",
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