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  "title": "说说大家最关心的券商",
  "date": "2020-07-05",
  "excerpt": "说说大家最关心的券商 **●** 券商是这几天最热的话题，没办法，历史造成的股民共识—— 牛市初期干券商，弹性大，涨得猛，然后...比谁跑得快。 事实也确实如此，简单对比下「证券指数」和「沪深300」的波动率就知道了。你们感受下： 重点看上图中的第一个红框，那是14年底的牛市初期，证券指数的涨幅要比沪深300大太多。 第二个红框是上周的几个交易日，两天就飙了",
  "markdown": "# 说说大家最关心的券商\n\n**●**\n\n券商是这几天最热的话题，没办法，历史造成的股民共识——\n\n牛市初期干券商，弹性大，涨得猛，然后...比谁跑得快。\n\n事实也确实如此，简单对比下「证券指数」和「沪深300」的波动率就知道了。你们感受下：\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/ibw8b04QVx2PF0ewqAb4X8yo1LB68xRtUdVoh3AJPqKibyfhRvMuq8efSIqran96D5vpFSWl86UTea5ib22eQJNzA/640?wx_fmt=png#imgIndex=0)\n\n重点看上图中的第一个红框，那是14年底的牛市初期，证券指数的涨幅要比沪深300大太多。\n\n第二个红框是上周的几个交易日，两天就飙了19%，弹性可见一斑。\n\n你可能会想，那还废什么话，抄家伙干就完了。\n\n这正是我想提醒大家的，要注意风险。因为证券指数的估值目前非常尴尬，如下图：\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/ibw8b04QVx2PF0ewqAb4X8yo1LB68xRtUIqUdO8lKL69WXWu5mnTJibaDIRx2WQZViaAjEdL49NmZ13Aa1n9O3qNw/640?wx_fmt=png#imgIndex=1)\n\n金.三.胖的估值，除了保险看PEV，银行和券商都看PB。\n\n上面是证券指数这几年的PB走势，我在2PB处画了条红线，红圈部分是2015年牛市期间券商飙得太高了，无法显示，区间范围落在了3.18~5.26PB之间。\n\n我想提示的是，如果牛市真的来了，那么券商确实是个很不错的标的，弹性强，涨得还快。\n\n但如果牛市没来，又像是19年初、20年初那样的短期行情，现在买券商亏损的概率非常大——\n\n因为券商指数目前的PB已经高达2.13，比历史上80%的时间都贵，经验告诉我们：**没有牛市，2PB就是顶部**。\n\n所以，大家买券商一定要有明确的撤退计划，不管牛市来没来，买券商都是个比谁跑得快的游戏。\n\n面对市场，最好还是别预测，只应对。每种情况都有自己的对策，这才是名合格的韭菜。\n\n想问券商指数代码的读者，公众号底部对话框回复：**基金**  能收到常用的主流场内ETF汇总。\n\n**●**\n\n另外，公募基金是今年最大的增量资金来源是共识，大于外资，大于险资。\n\n也就是说，新增资金以公募、私募等产品形式入场的趋势越来越明显了。\n\n上半年新发的基金就已经突破了万亿规模，上一次达到如此体量还是2015年。\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/ibw8b04QVx2PF0ewqAb4X8yo1LB68xRtUkMO7pqC5jIJoNlLOwVXtibbBUP82OLpqNnk3aAZgpuWxZicibdlweSF2w/640?wx_fmt=png#imgIndex=2)\n\n而这两次最大的不同在于，现在牛市压根还没来呢！\n\n15年是散户自己带着配资、匹凸匹们给的杠杆往里冲，就是奔着会所嫩模来的，刀口舔血，最喜欢盘子小，稍微炒炒估值就能干破苍穹的中小创。\n\n现在越来越多的散户选择把钱交给更专业的机构往市场里怼，而公私募、北上的外资则更喜欢配置龙头。\n\n基金经理的共识性选择，就更容易抱团，强化风格。\n\n这也是这两年市场的一大特点。\n",
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