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  "title": "美股是注水牛、药催牛",
  "date": "2020-06-16",
  "excerpt": "美股是注水牛、药催牛 **●** 昨晚美股上涨主要是因为美联储又解锁了新角色——垃圾回收员。 华尔街那句屡试不爽的老话「不要和美联储做对手盘」再一次应验。 细数美联储在这一轮救市中玩过的角色扮演，包括：直升机撒币操作员、放水大坝开关管理员，垃圾债回收车驾驶员。 总之就是试出浑身解数也要救活躺在床上打吊瓶的美国经济。 美股呢？感觉不需要救，也不知道这货是吃错药",
  "markdown": "# 美股是注水牛、药催牛\n\n**●**\n\n昨晚美股上涨主要是因为美联储又解锁了新角色——垃圾回收员。\n\n华尔街那句屡试不爽的老话「不要和美联储做对手盘」再一次应验。\n\n细数美联储在这一轮救市中玩过的角色扮演，包括：直升机撒币操作员、放水大坝开关管理员，垃圾债回收车驾驶员。\n\n总之就是试出浑身解数也要救活躺在床上打吊瓶的美国经济。\n\n美股呢？感觉不需要救，也不知道这货是吃错药了，还是药吃多了...\n\n从上周开始，美股快速下跌，有三个原因：\n\n①涨太多了回调。\n\n②美国疫情二次抬头，市场担心数据再次爆发，重回泥沼。\n\n③美联储还能多少救市手段，市场表示怀疑。\n\n昨晚美股开盘也很弱，但是盘中突然开始V型反转，原因前面说了，美联储解锁新角色，决定亲自下场收垃圾，这次用的工具叫SMCCF（直接在二级市场买公司债）。为了方便，以下简称SM。 \n\n这个SM也是新工具，专门为本轮救市发明出来的，其实三个月前就整出来了，但一直没用。\n\n之前小范围了用SM买过「公司债ETF」，直到昨晚才正式宣布要直接买单个公司的债券。 \n\n注意，这些公司债不是纳指那些科技巨头们的债，这些公司不差钱，而且搞钱特别容易，夸张点儿说，他们发债的成本之低，已经向主权信用债的成本靠近了。而且全球化让这些巨头可以去那些「负利率」国家发债。 \n\nSM买的都是BBB级债券——发行公司都半死不活，3B评级和垃圾债仅一步之遥。其中这一步还是因为美国现在低利率，成本不高，否则它们早就是垃圾评级了。另外大量公司趁着低利率又发行了大量债券![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/ibw8b04QVx2OrCGYHvXzuFGxfdf1VvicDFsxS4EArBpoZzCl2nc8xicUTkOdTAFZpz7I99paAtibpicMZ6QwrXrCkKw/640?wx_fmt=png#imgIndex=0)。 \n\n3月份疫情在美国爆发之前大家就总结过美国经济的三大风险： \n\n风险一，居民部门贫富分化严重，底层家庭的现金流非常不好，甚至拿不出几百美金来应付突发状况，然后疫情黑天鹅就来了。\n\n风险二，企业部门垃圾债存量巨大，一旦僵尸企业被引爆，很容易传导成债务危机。\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/ibw8b04QVx2OrCGYHvXzuFGxfdf1VvicDFVVubdDD9vMR8XRZLvIvgiah9FdCficc9q9mgRro1AoqLXAIa9iae1GIAw/640?wx_fmt=png#imgIndex=1)\n\n风险三，作为美国的关键性资产，美股输不起，但它的估值却一直创新高，而且内部有很多不健康的推动因素，比如企业借钱瞎JB回购。这些风险还没出清。\n\n现在看来，直升机撒钱支援风险一，下场收垃圾债支援风险二。 \n\n鲍威尔在最近一轮议息会议上说：除了不考虑负利率，会动用所有工具帮助实现经济目标。美联储确实还有挺多非常规工具，而且使用进度都还有很大空间。\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/ibw8b04QVx2OrCGYHvXzuFGxfdf1VvicDFRRXTmQgRyIltM0DCpZxNDmg3bF27xfdlcUsNWibIor9gyOfF8Uuv91A/640?wx_fmt=png#imgIndex=2)\n\n图中标红的就是美联储昨晚宣布使用的工具。\n\n咋说呢，美股中房，都事关老百姓的身家和幸福，输不起。买了就是赌国运越来越好。不赌吧，长期空仓看空，这种资产价格才最能让人感受到钱的贬值。跟物价、CPI比，很难感受到通胀。\n\n**●**\n\n中概股大事不断：\n\n58同城敲定私有化，又一个回娘家的。\n\n媒体报道腾讯正与百度接洽，计划成为爱奇艺最大股东，爱奇艺盘前上涨超过40%。长视频领域的状态一直是爱奇艺（B）优酷（A）腾讯视频（T）三足鼎立。\n\n爱奇艺对百度来说是难得能看到增量的业务，营收一直在增长而且蛮可观的。但是一直亏损，拉低百度的净利润。已经沦落为互联网公司市值计量单位的百度，也有动机把它处理掉美化财报。\n\n真能拿下来的话，长视频领域就剩下腾讯和半死不活的优酷了。\n\n另外，高瓴资本也一直重仓爱奇艺，真是不服不行。高瓴还把医药赛道上的优秀选手几乎投了个遍。疫情前人家还还重仓了ZOOM。\n\n做投资，除了要和时间做朋友，更得和张磊做朋友![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/ibw8b04QVx2OrCGYHvXzuFGxfdf1VvicDFWstQdPlvv4VibglT9qic52A1DkbRX97l8jYFhV6YKOW13w4mxV0BQ2pQ/640?wx_fmt=png#imgIndex=3)。我觉得高瓴迟早会超越软银。哦对了，张磊也是价值投资的主旗手之一。\n",
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