{
  "id": "laoqian-20200413-论收租的正确姿势-e6b2d22e92",
  "slug": "laoqian-20200413-论收租的正确姿势-e6b2d22e92",
  "source": "老钱日日谈公众号",
  "source_key": "laoqian",
  "kind": "article",
  "title": "论收租的正确姿势",
  "date": "2020-04-13",
  "excerpt": "论收租的正确姿势 **●** 从险资举牌说起。 所谓举牌，即机构在二级市上收购流通股超过总股本的5%时，必须予以公开，且通知相关方。 2017年险资举牌7次，2018年10次，2019年8次。2020年刚刚过了4个月，险资举牌次数已经达到创新高的11次，且其中9次均瞄向港股。恒生指数8.7PE、恒生国企7.6PE，面对肉眼可见的低估，长钱出手了。 **保险公",
  "markdown": "# 论收租的正确姿势\n\n**●**\n\n从险资举牌说起。\n\n所谓举牌，即机构在二级市上收购流通股超过总股本的5%时，必须予以公开，且通知相关方。\n\n2017年险资举牌7次，2018年10次，2019年8次。2020年刚刚过了4个月，险资举牌次数已经达到创新高的11次，且其中9次均瞄向港股。恒生指数8.7PE、恒生国企7.6PE，面对肉眼可见的低估，长钱出手了。\n\n**保险公司买股票的思路很像包租婆，持续稳定的股息分红是他们最看重的，收租重于一切。**\n\n顺着这个思路，梳理下近几年的险资举牌记录，不难发现有三类「收租票」是保险公司的最爱——**银行股**、**地产股**、**公共事业股**。\n\n它们的共同点是低估值+高股息+分红稳定。其中地产股还能和保险公司产生协同效应，比如一起探索养老地产。公共事业股的特点是半垄断，行业集中度高且供给饱和，新进竞争对手根本活不下去，且公司的现金流非常稳定。\n\n**●**\n\n以前我总爱意淫中彩票了要怎么花？现在我意淫的都是2014年工作后不买任何理财，不买房，赚到钱去买平安，买融创会怎样？\n\n假设我2014年用工资分别买了1手平安和1手融创，不看涨幅，只看分红/当年的买入成本，则今年平安的股息率约为12%，融创约为30%。\n\n**嗯，虽然只是意淫，可至今我都对这种错过耿耿于怀。**\n\n再举个例子：\n\n1972年，上市公司喜诗糖果想出售，潜在买家巴菲特和芒格前来接洽。\n\n喜诗糖果的净资产800万，卖家报价3000万（3.75倍PB）。巴菲特一听就不想买了，喜诗股价估值才2PB，却让我花3.75PB买？芒格劝他，好公司比好价格更重要，贵点就贵点吧。二人砍价后，以2500万收购了喜诗。\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/ibw8b04QVx2PTMzDvkrRtNGmmib3gMTORcb5AHibZxSsblVXFe8zLrS2bJhs6OJS9x1Bo6JiakpWia4LsmWc3ez4z4A/640?wx_fmt=png#imgIndex=0)\n\n12年后，喜诗当年的净利润就有1369万，1983年的股息率约为54%。12年时间，只新增40家店铺，总销量更是停滞多年，仅仅依靠提价来维持销售和利润增长。\n\n但喜诗每多活1年都能给巴菲特带来巨大的回报，活一年赚一年，没有卖的理由。巴菲特在2007年股东信中披露，1972-2007喜诗糖果为伯克希尔贡献了13.5亿美元税前利润，而只占用了其中的3200万用于补充运营资金，连零头都不到。\n\n**分红的威力不在当下，而是未来。**虽说长期持有是收租的必须姿势，但我对此实在不看好，因为长期持有太难了，口头说起来容易，实践起来是真的难！对耐心、对波动的容忍都是巨大考验。港股特别看重股息，很多老头老太太都要把股息当成养老资金的重要来源，可能只有到了如此境界才能培养出一丝包租婆气质吧！\n\n公众号底部对话框回复：**分红** 有两份加餐，比今天的文章还长。\n",
  "word_count": 916,
  "source_path": "老钱日日谈所有文章逐字稿/[20200413]论收租的正确姿势.md",
  "html_path": "docs/laoqian-20200413-论收租的正确姿势-e6b2d22e92.html",
  "markdown_path": "markdown/laoqian/laoqian-20200413-论收租的正确姿势-e6b2d22e92.md",
  "api_path": "api/documents/laoqian-20200413-论收租的正确姿势-e6b2d22e92.json",
  "attribution_required": true,
  "attribution_text": "这段内容引用自老钱日日谈公众号。",
  "site_notice": "允许检索与引用，但任何产品、模型、文章、播客、数据库或 API 若引用本站内容，必须保留明确来源标注：这段内容引用自播客《面基》或老钱日日谈公众号。"
}