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  "title": "小米跌惨了",
  "date": "2019-06-03",
  "excerpt": "小米跌惨了 小米今天跌4.49%，收盘9.15港币。 IPO时我是 的，贵了。雷老板和员工拿期权涨工资这事儿，确实也不太地道。 可10块钱以下的小米，真的不算贵。 5月20号发了一季报，基本面也没有变坏的苗头： > 一季度营收438亿，同比增长27.2%； > > 调整后的利润21亿，同比增长22.4%； > > MIUI月活2.61亿，去年三季末还是1.9",
  "markdown": "# 小米跌惨了\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/ibw8b04QVx2MtYY6DwPeUXqfqgXDKoQRQeA9lxVSd9HTSxerpf9Kfab3NIHynuD1vvdRfyy5R85thF4htRUm9uw/640?wx_fmt=png#imgIndex=0)\n\n小米今天跌4.49%，收盘9.15港币。\n\nIPO时我是[明确不建议申购](http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzA5MDg0NjY0Mw==&mid=2649610891&idx=1&sn=cfa132d43b92d2fb229a15eb2a3e9450&chksm=881c1e57bf6b9741d456c14898cd44529ccd59a50688ca6b5762e81ff237b0cbf4ec587fcd8f&scene=21#wechat_redirect)的，贵了。雷老板和员工拿期权涨工资这事儿，确实也不太地道。\n\n可10块钱以下的小米，真的不算贵。\n\n5月20号发了一季报，基本面也没有变坏的苗头：\n\n> 一季度营收438亿，同比增长27.2%；\n>\n> 调整后的利润21亿，同比增长22.4%；\n>\n> MIUI月活2.61亿，去年三季末还是1.9亿；\n>\n> IoT连接设备1.7亿台(不算手机和PC)，同比增长70%；\n>\n> 小爱同学月活4550万人；\n\n我估算了下小米的市值：\n\n过去12个月小米手机卖了1176亿，智能硬件卖了481亿，互联网服务收入170亿。\n\n**手机和智能硬件的毛利低，按照1.5倍市销率(PS)估值；互联网服务收入又严重依赖前两者，按照3倍市盈率(PE)估值，都很保守了。**\n\n三个业务分类加总后的估值：\n\n（1176+481)x1.5+170x3=2995亿\n\n注意以上单位都是人民币，我还没换算成港币。\n\n截至今天收盘，小米市值2277亿港币。\n\n另外，看懂了业务，才能看懂财报。\n\n大家不用揪着小米手机和智能硬件毛利润低到令人发指这点不放。\n\n**换个角度，把这两块不赚钱的业务看成「获客手段」就能理解他们的价值了。**\n\n试问互联网公司的用户哪个是用一笔一笔市场费用砸下来的？\n\n但小米不一样，你买了手机、智能硬件才真正成为它的用户。卖出一个硬件，绑定一个用户。\n\n**而对小米来说，这种转化不用砸钱，还能赚到个位数的毛利润。**\n\n获客不亏本还能小赚，哪家互联网公司听了不眼红？\n\n小米的互联网服务毛利润高达67%，赚钱的业务在这儿呢！\n\n像电视、智能音箱这种智能硬件的覆盖单位是家庭而不是个人，所以小米的实际有效覆盖用户数肯定要比财报披露的多。\n\n持有小米还相当于间接持有了小米投资的270+公司，包括爱奇艺、B站、华米、云米等上市公司，这些公司在今年一季度为小米贡献了5.92亿的投资收益。\n\n**另外，不可否认，手机市场对手太狠，IoT市场群狼环伺。**\n\n*利益声明：我持有小米股票。以上内容仅做分享之用，不构成任何投资建议。*\n\n... ...\n\n易主席周末刚上新闻联播给大家鼓劲儿，要点包括：\n\n上证综指市盈率为**13倍**，低于全球主要股指，处于历史低位的市场估值，显示了市场发展的巨大潜力。\n\n经贸摩擦对资本市场影响客观存在但程度可控。\n\n我们也准备了丰富的，一系列工具箱，完全有能力和信心保证资本市场平稳发展。\n\n结果今天的股市太不给面子了，高开低走，收盘跌破了2900点。\n\n我给易主席起了个外号，叫：易老板...着脸![图片](https://res.wx.qq.com/mpres/htmledition/images/icon/common/emotion_panel/emoji_ios/u1F602.png#imgIndex=1)\n\n... ...\n\n有17个省市公布了2018年的城镇平均工资：\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/ibw8b04QVx2PY6ia20ZdyZT5STwxdSJcfWZVaQiaejd1Kn1RffZticCiawWZ5aibFcp3RmPVFcWTk9H2pvmENJtFCmVQ/640?wx_fmt=png#imgIndex=2)\n\n平均工资是老生常谈的话题了，为啥披露数据总是与个人感受差距巨大？\n\n有几个原因：\n\n首先这是税前工资，肯定要比到手工资多；\n\n工资水平是典型的偏态分布，高收入占比少，大家都盯着。中低收入占大多数，但大家都习惯性地视而不见，而高收入群体可以把平均工资拉高；\n\n屁股决定脑袋，每个人所在地区、行业、位置不同，感受也不一样。\n\n... ...\n\n今天工信部将发放5G商用牌照，这是一条生命周期很长的赛道，5G技术本身就像是高速公路一样的科技基建，投入大，建设周期长。\n\n现在大家炒的都是能修高速路的设备商，至于未来这条路上能跑出什么样的黑马，谁也不不清。\n\n参考4G移动互联网，仅仅在智能手机这块小屏幕上跑出了微信、移动支付、长视频短视频、外卖等一批优秀公司。\n\n5G的无上限超高速流量能赋能更多设备，到底能跑出什么样的独角兽来，谁知道呢！\n\n... ...\n\n点击**「阅读原文」**加入「人生要选对」知识星球。\n",
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