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  "title": "私藏的看财报小窍门",
  "date": "2018-10-16",
  "excerpt": "私藏的看财报小窍门 自认为今天的文章很有价值，说实话我都有点儿舍不得分享... 一度想做成付费内容，后来觉得太麻烦了，还得开小鹅通，索性就直接发出来吧。 财报是种有话不好好说的数字语言，密密麻麻的数字和注释，如果不是经过专业训练，谁看谁懵逼。 另一方面，财报又是研究上市公司最宝贵的一手资料，充满了严格审计过的定量分析数据。 对于真想了解公司，踏实投资的人来说",
  "markdown": "# 私藏的看财报小窍门\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_gif/ibw8b04QVx2M7PTAr8JHoc98wCJlkDyXxsA0LtNpBgqhicVxmxOENpDia40416PMnQfU6BgCLN0bVtwGJS9LMhIJQ/640#imgIndex=0)\n\n自认为今天的文章很有价值，说实话我都有点儿舍不得分享... 一度想做成付费内容，后来觉得太麻烦了，还得开小鹅通，索性就直接发出来吧。\n\n财报是种有话不好好说的数字语言，密密麻麻的数字和注释，如果不是经过专业训练，谁看谁懵逼。\n\n另一方面，财报又是研究上市公司最宝贵的一手资料，充满了严格审计过的定量分析数据。\n\n对于真想了解公司，踏实投资的人来说，财报不得不看。\n\n下面将介绍我自己读财报的一些小窍门，包括分析框架和好用的工具。\n\n看财报的目的就是分析一家上市公司的好坏。\n\n而好坏一定有判断标准，这个标准就藏在财报的「资产负债表」、「利润表」、「现金流量表」里。\n\n这三张表里的「核心指标」，可以直接反应出一家上市公司的好坏。\n\n**所以，读财报要做的就是解读核心指标，输出定性结论。**\n\n我们从众多财报数据中筛选了17个常用的「核心指标」，并把它们分成5大维度。做了张表：\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/ibw8b04QVx2MvJr3NUia0LibBj1iceibE3FDIDmIgh9cmqNnbicy4Su9UxlgyeVEaP3ibAj74WrZJ8ibWz2RM0jlhvXZ3Q/640?wx_fmt=png#imgIndex=1)\n\n（点击图片看大图）\n\n下面来解释下：\n\n***1***这17个指标都能在财报里找到，但问题是一个个查费时费力。\n\n在公众号里回复：**财报**  能收到我平时常用的读财报网站，里面的数据都是经过整理的，可以快速找到这表格里的17个关键指标；\n\n***2***  要重点看每个指标的「解释与备注」\n\n***3***  比气长（现金流量）、经营能力、赚钱能力、财务结构和偿债能力这5个维度的最终目的是搞清楚一家公司「资产、负债、现金」三方面的情况。\n\n**资产软、负债硬，现金为王。**这句话可以好好体会一下，同样适用于个人。\n\n***4***怎么用这些指标呢？\n\n首先，站在「一家公司」的层面，指标高低有好坏之分。\n\n比较简单的像毛利率、净利率、流动比率、速度比率，这个肯定是越高越好。\n\n但是现金占总资产比率、股东权益占总资产比率就要适中才好。\n\n现金占总资产比率过高，现金流量是充沛了，但现金并不能为股东创造收益。\n\n股东权益占总资产比率过高，这家公司的杠杆就太低，运营不够积极。\n\n其次，站在「一个行业」的层面，同一行业的不同公司做横向对比。\n\n同一行业的公司，商业模式是差不多的，对比它们的毛利率、净利率、存货周转天数、应收账款周转天数就能大致看出来哪些公司更优秀。\n\n**在做投资决策时，除了要看「财务指标」，还要看「估值指标」。**\n\n即对比同一行业不同公司的PE、PB、百分位等等。\n\n如果一家公司的财务数据不如行业平均值，而估值指标又比其他公司高，那么建议避开。\n\n此外，对比同一行业不同公司的财务数据，还能找出来那些「老千公司」。\n\n每个行业都有一个或几个龙头企业。\n\n龙头企业拥有丰富的管理经验、超强的渠道控制力，它们的毛利、净利、存货周转天数等，一般就是这个行业目前的天花板。\n\n如果一家成立没几年的毛头小子，毛利、净利、存货周转天数比龙头公司还好，那么这份财务数据可能就有水份。\n\n最后，如果分析了一个行业的几家公司，发现数据都不怎么好看，比如毛利过低、生意周期过长、OCF连续几年为负，那么这个行业大概率出了问题。\n\n我的建议是避开这个行业，毕竟选择多得是。\n",
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