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  "title": "都说股票要长期持有，哪来的底气？",
  "date": "2018-06-13",
  "excerpt": "都说股票要长期持有，哪来的底气？ 写「5分钟看懂一家公司」系列真的让我自己收获巨大。 首先是看财报和研报的速度变快了，能从一些定量的财务指标中得出定性结论。 其次，因为「5分钟」系列只研究龙头公司，总会问自己一个问题：**跑在最前面的选手，它到底做对了什么？** 这种问题，看了大量选手后才会慢慢有个模糊的「概念」，可能连答案都谈不上。 我理解，这个概念可以总",
  "markdown": "# 都说股票要长期持有，哪来的底气？\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_gif/ibw8b04QVx2M7PTAr8JHoc98wCJlkDyXxsA0LtNpBgqhicVxmxOENpDia40416PMnQfU6BgCLN0bVtwGJS9LMhIJQ/640#imgIndex=0)\n\n写「5分钟看懂一家公司」系列真的让我自己收获巨大。\n\n首先是看财报和研报的速度变快了，能从一些定量的财务指标中得出定性结论。\n\n其次，因为「5分钟」系列只研究龙头公司，总会问自己一个问题：**跑在最前面的选手，它到底做对了什么？**\n\n这种问题，看了大量选手后才会慢慢有个模糊的「概念」，可能连答案都谈不上。\n\n我理解，这个概念可以总结为**「核心竞争力」**。\n\n比如想买直播公司的股票。虽然可以从「付费用户数」和「ARPU」两个角度去审视所有公司。\n\n但这个赛道上我最看好的选手是「陌陌」，它压根就不是一家直播公司，人家基因是做「陌生人社交」的—这是陌陌的核心竞争力。\n\n虽然大家都有直播业务，但直播流量是没有用户忠诚度的。\n\n相比其它直播公司，陌陌多了一层陌生人的关系链，用户粘性和体验都要好很多。\n\n直播对陌陌来说，是水到渠成的业务之一。在陌生人社交的基础上，还可以做狼人杀，K歌等新业务。\n\n这个核心优势让其它指标的竞争力弱了很多。\n\n再比如教育行业，从用户生命周期和客单价看，K12无疑是最好的赛道。\n\n而这条赛道的领头羊好未来（TAL），它的核心优势在于教学质量高。更具体点儿说，是教材质量高。\n\n教师资源稀缺且非标准化，好未来不在师资水平上押宝，而是集中最优质的教师资源生产标准化的高质量教材。\n\n把标准化服务上做好，才有复制扩张做大规模的可能。\n\n好未来是我持有时间最长的中概股，从没卖过，只加过仓。长持的底气，就是源自这种核心竞争力。\n\n投资需要一个「主逻辑」，本质就是对公司核心竞争力的笃定。\n\n一点感慨而已，权当下一篇推送的铺垫。\n\n明天的「5分钟」系列聊聊教育赛道上的优秀公司们。\n\n---\n\n点击**［阅读原文］**，可以查看「5分钟看懂一家公司」系列所有文章。\n\n菜单栏—财商工具—📚杂书单 栏目更新了两本书。\n\n消息回复：**估值**  可以查看25支主要指数的估值及定投策略。\n",
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