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  "title": "这家公司让我赚到了钱，也深刻体会了零售业态",
  "date": "2018-04-21",
  "excerpt": "这家公司让我赚到了钱，也深刻体会了零售业态 第一次吃周黑鸭是在北京南站，当时非常不情愿地被逼着吃了块鸭锁骨，然后一厢情愿地忍着辣，吃掉了整盒。 大概在去年，我开始炒美股和港股，周黑鸭是第一批下手的公司，因为太好理解了，比较有把握。 人们总说，买股票，一定要挑业务简单的公司，越简单越好，一句话能总结是干什么的： 周黑鸭一家零售公司，卖零食的。SKU只有几种，品",
  "markdown": "# 这家公司让我赚到了钱，也深刻体会了零售业态\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_gif/ibw8b04QVx2M7PTAr8JHoc98wCJlkDyXxsA0LtNpBgqhicVxmxOENpDia40416PMnQfU6BgCLN0bVtwGJS9LMhIJQ/640#imgIndex=0)\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz/ibw8b04QVx2Mic6PGWVNqAFHDdX4tZUk02qCgMvYKH34MxWobzPkRicErYCnJAM2HX32tJ2v7qzrH2kuNv18iaGNcQ/640#imgIndex=1)\n\n第一次吃周黑鸭是在北京南站，当时非常不情愿地被逼着吃了块鸭锁骨，然后一厢情愿地忍着辣，吃掉了整盒。\n\n大概在去年，我开始炒美股和港股，周黑鸭是第一批下手的公司，因为太好理解了，比较有把握。\n\n人们总说，买股票，一定要挑业务简单的公司，越简单越好，一句话能总结是干什么的：\n\n周黑鸭一家零售公司，卖零食的。SKU只有几种，品牌和口味有护城河，库存周期短。以自营为主，全国店面800多家，坪效高、毛利好。\n\n这是我对周黑鸭的粗暴总结。\n\n后来有两篇报道加深了我的认识。\n\n第一篇是IDG的一个投资经理，分享了他入股周黑鸭的逻辑：\n\n首先原来街边卖的鸭脖子，不知道它从哪来。但现在有人采取直营店和中央工厂突破的方式，再进行品牌化运作。两个一比，肯定会买更放心的哪个。\n\n其次中国有太多品类可以品牌化了。事实也确实如此，后来干果、酸奶、包子、肉夹馍、牛腩、棒棒鸡...**每个品类都足以支撑起一个品牌。**\n\n第二篇是前两天看到的对今日资本徐新的采访，她让团队把所有零售公司全部研究一遍，所有传记、采访、年报都要看，最终总结出了零售业态的winner pattern（胜者模型）。\n\n徐新总结这个模型就一句话：**控货、控店、控心智。**\n\n这7个字完全总结了零售业态的逻辑：产品、渠道、品牌。\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz/ibw8b04QVx2Mic6PGWVNqAFHDdX4tZUk02b6ic60tUu5mmkiaW840DDlQZbpDx6FrKZw80myPXshlIiamrskPzvYEwg/640#imgIndex=2)\n\n做了张表梳理下：\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/ibw8b04QVx2NYAficljvsvibKxExTicKfhz2Bw3WYnQYSFsE1DicwteIlIfIVy6ht7RgRK880FQRFXo87Wv9clqHCyg/640?wx_fmt=png#imgIndex=3)\n\n***1***产品标准化程度肯定越高越好，因为越高越容易复制扩张（包括门店扩张和外卖）。\n\n中餐最大的弊端就是无法标准化，行业内通用的做法是用中央厨房来解决这个问题。\n\n周黑鸭也是如此，所有产品做好后直接装入真空包装盒中，店铺仅仅起到「展示」和「收银」功能。\n\n真空包装盒这个细节也非常厉害，它让产品的最小销售单位变成了「盒」，直接提高了客单价。\n\n***2***高度标准化有很多好处，比如对员工的数量和素质要求都不高，店铺坪效却非常高。\n\n在渠道方面，周黑鸭店铺普遍十几平米左右甚至更小，两三个店员，坚持自营。\n\n店铺选址大多在机场、火车站、商业综合体这种人流量大、决策时间短的地方。买完即走，没有什么时间做决策或体验。\n\n***3***在品牌方面，周黑鸭是最早上市的，和绝味都有相当的认知度。在口味方便，周黑鸭更偏甜辣，这也是它的辨识度和护城河之一。\n\n正是这些品质，让周黑鸭取得了让人眼馋的业绩：\n\n虽然在全国只有800家店，2017年销售额高达32.5亿，净利润超过20%。\n\n可能你还没什么感觉，把这组数据平均到单个店铺的话，是这样的：\n\n一家十平米的店，每月销售额33万左右，每个月可以赚7万块。\n\n这组数据绝对让所有做零售的人眼馋，看得我都想掏加盟费了！可惜周黑鸭目前以自营为主。\n\n它最大的对手，绝味鸭脖倒是可以加盟，全国7000多家门店。十倍于周黑鸭的体量，总销售额却只多了6个亿，利润还不如周黑鸭...\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz/ibw8b04QVx2Mic6PGWVNqAFHDdX4tZUk02SKtRicicWjqyGd1G1CXibXVdldbmBCbPIwYRwr3etQhdBp2A37X2Nl4OQ/640#imgIndex=4)\n\n买了周黑鸭的股票，让我赚到了几年吃鸭脖子的钱。也是运气好，前阵子需要用钱就给卖了...\n\n我觉得这家公司很有投资价值。\n\n首先虽然它是行业老二，但各项数据都远好过老大。其次它在港股上市，估值很低，目前只有18倍（在A股上市的绝味市盈率32倍）。\n\n现在周黑鸭又跌倒了比较很诱人的位置—估值达到了有史以来最低，如下图：\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/ibw8b04QVx2NYAficljvsvibKxExTicKfhz2QAfEBoLXKuia7f3yEIFWEaezfvtw0Qovia516WysNSC3ZzaibfNon5MPA/640?wx_fmt=png#imgIndex=5)\n\n（点击图片看大图）\n\n红线为高估线，绿线为机会线\n\n但周黑鸭2016年底才上市，这个历史最低，确实不是那么有说服力。\n\n不管怎么说，我周五上班的时候又建仓了，如果后面再跌的话，再补。\n\n---\n\n做个小调查，如果我们新开个类似今天这种「5分钟看懂一家公司」系列，大家觉得如何？\n\n基于财报和研保，给出非常白话的解读和结论，不会罗列数据。如果反馈好的话，我打算长期做下去。\n\n哦对了，如果买港股的话，推荐云锋金融旗下的「有鱼股票」。香港持牌券商，也是香港上市公司，控股股东为马云和虞锋。\n\n我们的港股打新也是和有鱼股票合作，**「老钱说钱」是目前市面上唯一一家免打新申购费的渠道。**正常情况下，不管是否中签，每次港股打新都要缴50港币申购费，非常大的磨损。\n\n有鱼上面有个很有趣的功能，只要用APP扫描一下产品logo，就可以迅速获取到该品牌的相关信息。\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_jpg/ibw8b04QVx2NYAficljvsvibKxExTicKfhz27JyWn0N3WvEOUSJ0PXFQsqeG2fYxhRnD5bEFhkRNwiaLbvgSbTYMCmg/640?wx_fmt=jpeg#imgIndex=6)\n\n逛超市的时候用这个功能特别好玩！\n\n另外，拖了好久的港股打新文章下周就发，让大家久等了![图片](https://res.wx.qq.com/mpres/htmledition/images/icon/common/emotion_panel/emoji_ios/u1F602.png#imgIndex=7)！\n\n点击**［阅读原文］**，可以注册下载「有鱼股票」。\n",
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