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  "title": "好生意、好公司、好价格",
  "date": "2017-12-09",
  "excerpt": "好生意、好公司、好价格 雪球CEO方丈做过一张表，叫：简易识别好公司与坏公司。我太喜欢了，以至于又重新排版了一次。 这张图我看过很多次，越看越觉得有道理。这根本算不上基本面分析，更像是价值观，反映买股票的核心逻辑。 我们之前讨论过，今年的A股市场是 对轮动思维的胜利。但是这种行情会一直持续么？很可能不会。 长期来看，A股市场一贯的特点是风格切换。 比如201",
  "markdown": "# 好生意、好公司、好价格\n\n![图片](http://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_gif/ibw8b04QVx2M7PTAr8JHoc98wCJlkDyXxsA0LtNpBgqhicVxmxOENpDia40416PMnQfU6BgCLN0bVtwGJS9LMhIJQ/0.gif#imgIndex=0)\n\n![图片](http://mmbiz.qpic.cn/mmbiz/ibw8b04QVx2Mic6PGWVNqAFHDdX4tZUk02qCgMvYKH34MxWobzPkRicErYCnJAM2HX32tJ2v7qzrH2kuNv18iaGNcQ/0.png#imgIndex=1)\n\n雪球CEO方丈做过一张表，叫：简易识别好公司与坏公司。我太喜欢了，以至于又重新排版了一次。\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/ibw8b04QVx2OqcCTZtgF2kt5QOW0WBscXO2X4dcBkeyP1Ae7rt1JBF3JFLJas8Tic9IOarrCib1FPNUaqlb2d0dBA/0?wx_fmt=png#imgIndex=2)\n\n这张图我看过很多次，越看越觉得有道理。这根本算不上基本面分析，更像是价值观，反映买股票的核心逻辑。\n\n我们之前讨论过，今年的A股市场是[占位思维](http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzA5MDg0NjY0Mw==&mid=2649609768&idx=1&sn=b2c009944c4f93e7c78ba66008c15c35&chksm=881c12f4bf6b9be2348cc0483f9056a66c21c57600c5110cf056222621d78ee51d6800d8d932&scene=21#wechat_redirect)对轮动思维的胜利。但是这种行情会一直持续么？很可能不会。\n\n长期来看，A股市场一贯的特点是风格切换。\n\n比如2014年末，蓝筹股走牛，而一直很好的创业板却开始跌。2015年除开始，风格又切换成了创业板。\n\n从2016年熔断事件后，风格又从小股票向大蓝筹切换，并在2017年不断加强，一直到现在。\n\n2018年风格会再次切换么？不知道。但有一些东西，我相信长期都不会发生变化，那就是“价值因子”。\n\n也就是标题说的，**好行业、好公司、好价格**。所谓“价值投资”，大抵这9个字就能概括了。\n\n![图片](http://mmbiz.qpic.cn/mmbiz/ibw8b04QVx2Mic6PGWVNqAFHDdX4tZUk02b6ic60tUu5mmkiaW840DDlQZbpDx6FrKZw80myPXshlIiamrskPzvYEwg/0.png#imgIndex=3)\n\n什么是好行业呢？我能想到三种：\n\n垄断的行业；刚需的行业；上升的行业。\n\n什么是好公司？上文的表格就是标准。我们还可以按照自己的理解，去加一些量化的标准比如：ROE>15%、PEG<1等等；\n\n什么是好价格？推荐大家这篇文章👉[亏损的原因很简单](http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzA5MDg0NjY0Mw==&mid=2649609232&idx=1&sn=c086c044e29117b8ee3dfc5b329c164a&chksm=881c10ccbf6b99dab6aea6acfda79d26453e5227df6cd2ebfd38e0bc18a947f648f05dba2086&scene=21#wechat_redirect)。\n\n**价值投资不是单纯买便宜的公司。**事实上，真正的好公司，很少便宜过。不会又很多合适的上车机会。\n\n三聚氰胺、塑化剂、人民日报批游戏，除了这种可遇不可求的好上车机会，就是市场都大跌。不过这种时候，除非手里没有股票，否则依然会觉得，好公司的相对价格，依然不便宜。\n\n一定程度上，波动就是风险。但好公司的股价下跌，真的是吸筹加仓的好机会。\n\n复制一段之前给读者留言的回复：\n\n牛市赚钱，熊市赚股—股票\n\n牛市赚钱，熊市赚份额—基金\n\n牛市赚钱，熊市赚币—币圈\n\n牛市卖房，熊市拿地—开放商\n\n道理大家都懂，但真的执行起来，需要魄力。逆向操作总是伴随着自我怀疑。\n\n---\n\n这是【财商改造】的第38篇文章，点击**［阅读原文］**，可以查看整个系列。\n\n回复：**估值**  可以查看25支主要指数的估值；\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_gif/ibw8b04QVx2O5OELvxkKn0XDkcSwQIoyYbFeJveU8uZWITaiaNa47dwfopRL5aUSyuaMibbdjRZW4NRoicNNGdPrdg/0.gif#imgIndex=4)\n",
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