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  "title": "如何买消费品公司的股票？",
  "date": "2017-03-18",
  "excerpt": "如何买消费品公司的股票？ 我们曾在👉 中讨论过好未来（TAL）的上涨动力—持续放量，有权涨价，量价齐升，从来都是大牛股的逻辑。 ***量价齐升***，是所有消费品公司所追求的。 其中，“量”有两个来源，一是不断扩张、下沉，获取新用户；二是重复购买，在存量用户的基础上转化； 我个人更看重***复购率***这个指标，因为高复购率是无惧经济周期的。比如日用快消品，",
  "markdown": "# 如何买消费品公司的股票？\n\n![图片](http://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_gif/ibw8b04QVx2NUphiahZKysaWzJBNA1I1ygicoApwt5EAAdrt7mJajfQl7xiclicZTXda6396zFqySGUkHn9UZyP4msQ/0?wx_fmt=gif#imgIndex=0)\n\n![图片](http://mmbiz.qpic.cn/mmbiz/ibw8b04QVx2Mic6PGWVNqAFHDdX4tZUk02qCgMvYKH34MxWobzPkRicErYCnJAM2HX32tJ2v7qzrH2kuNv18iaGNcQ/0?wx_fmt=png#imgIndex=1)\n\n我们曾在👉[三只我看好的美股](http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzA5MDg0NjY0Mw==&mid=2649608595&idx=1&sn=fd10ecf668d07c566c43438ac49bba9b&chksm=881c154fbf6b9c59ad3f041c27a735321d1e944cf49603751c5ecd23a4bde642ca0c1d35d143&scene=21#wechat_redirect)中讨论过好未来（TAL）的上涨动力—持续放量，有权涨价，量价齐升，从来都是大牛股的逻辑。\n\n***量价齐升***，是所有消费品公司所追求的。\n\n其中，“量”有两个来源，一是不断扩张、下沉，获取新用户；二是重复购买，在存量用户的基础上转化；\n\n我个人更看重***复购率***这个指标，因为高复购率是无惧经济周期的。比如日用快消品，复购率100%。经济再好，这些公司的表现也不会出彩；经济再差，这些公司的收益也不会受到什么影响。\n\n![图片](http://mmbiz.qpic.cn/mmbiz/ibw8b04QVx2Mic6PGWVNqAFHDdX4tZUk02b6ic60tUu5mmkiaW840DDlQZbpDx6FrKZw80myPXshlIiamrskPzvYEwg/0?wx_fmt=png#imgIndex=2)\n\n巴菲特速素来不买科技公司的股票，但他最近买了超过1亿股苹果（AAPL）股票。\n\n用上面的量价逻辑看待这事儿，也没啥奇怪的。可以理解为，巴菲特又屯了一支可口可乐。\n\n当我们用消费品公司的眼光去看待苹果，会发现这可真是一门好生意啊。\n\n很多人将苹果手机的出货量和股价挂钩，这是一种误读。苹果产品的核心体系应该是：IOS+iPhone+Mac。\n\n这个体系中，IOS才是一切的基础，iPhone和Mac只是保证IOS完美运行的硬件环境。一台iPhone的售价中，硬件成本只占30%左右*（这毛利得多高）*。\n\n以IOS为核心的闭环体系，是苹果保证高复购率的关键。一旦用上了苹果的产品，就极难离开了。人们对苹果的依赖，根源在于对软件、IOS操作习惯的依赖。\n\n![图片](http://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/ibw8b04QVx2NX592DbYFKEUzicpy42Cb2ibD000pLZRx4OLEcjsI998mYqlQFpWiaQeu909cdoKS6KD2ASWY2Oiafbg/0?wx_fmt=png#imgIndex=3)\n\n*10 年间所有的 iOS 产品加起来将达到 17.5 亿部。*\n\n所以我们可以把苹果堪称消费品公司，也就是说，用了还会再买的。这家公司的护城河是：\n\n* 超强的现金流，账上躺着花不完的钱；*这也意味着更大的科研投入，包括在手表等硬件、汽车、CPU等各领域砸钱；*\n* 手机领域无出其右的品牌认知和溢价；\n* 高转移成本/高复购率；\n\n目前苹果的股价是这样的：\n\n![图片](http://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/ibw8b04QVx2NX592DbYFKEUzicpy42Cb2ibA7ibG6iaQwBsaf9joebjFy1MgPkKfSDYicTU8pjrWDvclpITCfen2gxpg/0?wx_fmt=png#imgIndex=4)\n\n  \n\n![图片](http://mmbiz.qpic.cn/mmbiz/ibw8b04QVx2Mic6PGWVNqAFHDdX4tZUk02SKtRicicWjqyGd1G1CXibXVdldbmBCbPIwYRwr3etQhdBp2A37X2Nl4OQ/0?wx_fmt=png#imgIndex=5)\n\n除了最近又涨很多的好未来、苹果、星巴克，还有哪些不错的消费品公司标的？\n\n我们可以从👉[做个实验：哪些品牌让你每年付出5千元？](http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzA5MDg0NjY0Mw==&mid=2649608455&idx=1&sn=67b9021d974ea0b53a5d500956a376dd&chksm=881c15dbbf6b9ccd5edd14d0cbe0eb8d3de68b7b654297c554523bcf6e70c512406194269816&scene=21#wechat_redirect)这篇文章的投票中找找。比如携程，我们可以把旅游看成客单价最高的精神消费品。也符合量价齐升的逻辑。\n\n只要是涉及消费品，中国绝对是不可忽视的巨大市场。城镇化和消费升级的背景下，肯定能从中抓住十倍股的。\n\n我们该多关注本土上市的优秀公司。像投资茅台一样，成为这些公司的长期股东。更看重明确而缓慢的长期趋势，而不是被一些短期事件搞得心神不宁，上蹿下跳。\n\n---\n\n点击***［阅读原文］***可以查看股票系列的文章汇总。\n\n昨天在链家上逛了会儿天津的房子，看到几套不错的，想着周末闲来无事，就把火车票买了。甚至动了把家里的房子抵押贷款凑首付的念头。\n\n可今天早上醒来突然觉得很低落...\n\n其实这几天我都很低落，甚至不怎么刷朋友圈，都是讨论房子的，北漂们哀鸿遍野。想到天津就算去了也是给自己平添烦恼，遂把票退了。\n\n本来想着，今年努努力，明年社保满5年了，争取在北京上车。新政之后，6～8成的首付门槛，基本没戏了。\n\n想留在北京，好难...\n",
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